管理科学学报
管理科學學報
관이과학학보
JOURNAL OF MANAGEMENT SCIENCES IN CHINA
2015年
4期
1-17,72
,共18页
习惯形成%灾难风险%高阶矩
習慣形成%災難風險%高階矩
습관형성%재난풍험%고계구
habit formation%disaster risk%higher moments
通过引入习惯形成因素,推导出包含灾难风险与习惯形成的高阶矩资产定价模型.数值模拟结果显示:1)该模型能够在相对风险厌恶系数更灵活的赋值区间内解释无风险利率之谜和股权溢价之谜;2)习惯形成因素的引入可以很好地解决基于高阶矩的灾难风险模型对于灾难风险参数选择过于敏感的问题;3)习惯形成显著改善了资产价格高阶矩近似的效果,削弱了高阶矩信息(四阶矩以上)对资产定价的影响.最后,考察了该模型在中国金融市场中的适用性,研究发现,灾难风险定价模型同样能够解释我国的股权溢价特征,且习惯形成因素也能够提升模型对中国金融市场的解释力.
通過引入習慣形成因素,推導齣包含災難風險與習慣形成的高階矩資產定價模型.數值模擬結果顯示:1)該模型能夠在相對風險厭噁繫數更靈活的賦值區間內解釋無風險利率之謎和股權溢價之謎;2)習慣形成因素的引入可以很好地解決基于高階矩的災難風險模型對于災難風險參數選擇過于敏感的問題;3)習慣形成顯著改善瞭資產價格高階矩近似的效果,削弱瞭高階矩信息(四階矩以上)對資產定價的影響.最後,攷察瞭該模型在中國金融市場中的適用性,研究髮現,災難風險定價模型同樣能夠解釋我國的股權溢價特徵,且習慣形成因素也能夠提升模型對中國金融市場的解釋力.
통과인입습관형성인소,추도출포함재난풍험여습관형성적고계구자산정개모형.수치모의결과현시:1)해모형능구재상대풍험염악계수경령활적부치구간내해석무풍험리솔지미화고권일개지미;2)습관형성인소적인입가이흔호지해결기우고계구적재난풍험모형대우재난풍험삼수선택과우민감적문제;3)습관형성현저개선료자산개격고계구근사적효과,삭약료고계구신식(사계구이상)대자산정개적영향.최후,고찰료해모형재중국금융시장중적괄용성,연구발현,재난풍험정개모형동양능구해석아국적고권일개특정,차습관형성인소야능구제승모형대중국금융시장적해석력.
