统计研究
統計研究
통계연구
Statistical Research
2015年
5期
40-46
,共7页
人民币%实际有效汇率%尾部相依%联动%规则藤Copula
人民幣%實際有效彙率%尾部相依%聯動%規則籐Copula
인민폐%실제유효회솔%미부상의%련동%규칙등Copula
本文选择1994年1月至2014年11月的人民币、美元、英镑、日元、欧元和港币等6种货币实际有效汇率的月度数据,首先采用AR-GARCH-t过程对收益率进行过滤,然后运用规则藤Copula函数对标准化残差序列进行建模,探讨人民币“第一次汇改”前后6种汇率之间的波动溢出效应,研究汇率之间的尾部相依和联动现象.研究发现:“第一次汇改”前后,人民币与其他5种货币实际有效汇率之间的相依结构发生了变化,且联动中的主导货币也由美元变为人民币,但仍可用同一类型的规则藤Copula结构来描述;人民币与其他货币之间都存在对称的或非对称的尾部相依,其中人民币与日元之间存在对称的负尾部相依,而与欧元之间存在负的上尾部相依.“第一次汇改”后,人民币与美元实际有效汇率之间正的尾部相依程度有所增加,且相依性最大,港币与美元之间正的尾部相依性有较大幅度的下降.此外,人民币与日元之间负的尾部相依关系也有较大幅度的下降.
本文選擇1994年1月至2014年11月的人民幣、美元、英鎊、日元、歐元和港幣等6種貨幣實際有效彙率的月度數據,首先採用AR-GARCH-t過程對收益率進行過濾,然後運用規則籐Copula函數對標準化殘差序列進行建模,探討人民幣“第一次彙改”前後6種彙率之間的波動溢齣效應,研究彙率之間的尾部相依和聯動現象.研究髮現:“第一次彙改”前後,人民幣與其他5種貨幣實際有效彙率之間的相依結構髮生瞭變化,且聯動中的主導貨幣也由美元變為人民幣,但仍可用同一類型的規則籐Copula結構來描述;人民幣與其他貨幣之間都存在對稱的或非對稱的尾部相依,其中人民幣與日元之間存在對稱的負尾部相依,而與歐元之間存在負的上尾部相依.“第一次彙改”後,人民幣與美元實際有效彙率之間正的尾部相依程度有所增加,且相依性最大,港幣與美元之間正的尾部相依性有較大幅度的下降.此外,人民幣與日元之間負的尾部相依關繫也有較大幅度的下降.
본문선택1994년1월지2014년11월적인민폐、미원、영방、일원、구원화항폐등6충화폐실제유효회솔적월도수거,수선채용AR-GARCH-t과정대수익솔진행과려,연후운용규칙등Copula함수대표준화잔차서렬진행건모,탐토인민폐“제일차회개”전후6충회솔지간적파동일출효응,연구회솔지간적미부상의화련동현상.연구발현:“제일차회개”전후,인민폐여기타5충화폐실제유효회솔지간적상의결구발생료변화,차련동중적주도화폐야유미원변위인민폐,단잉가용동일류형적규칙등Copula결구래묘술;인민폐여기타화폐지간도존재대칭적혹비대칭적미부상의,기중인민폐여일원지간존재대칭적부미부상의,이여구원지간존재부적상미부상의.“제일차회개”후,인민폐여미원실제유효회솔지간정적미부상의정도유소증가,차상의성최대,항폐여미원지간정적미부상의성유교대폭도적하강.차외,인민폐여일원지간부적미부상의관계야유교대폭도적하강.
