经济与管理研究
經濟與管理研究
경제여관리연구
RESEARCH ON ECONOMICS AND MANAGEMENT
2015年
7期
19-28
,共10页
阿根廷%“钉子户”债权人%集体行动条款%主权债务重组
阿根廷%“釘子戶”債權人%集體行動條款%主權債務重組
아근정%“정자호”채권인%집체행동조관%주권채무중조
Argentina%holdout creditors%collective action clauses%sovereign debt restructuring
自2001年主权债务违约后，阿根廷经历了2005年和2010年两次债务互换，但是，由于少数“钉子户”债权人的反对并诉诸司法程序，阿根廷债务重组陷入再次违约的重大风险。回顾阿根廷债务重组的过程以及以对冲基金为主的少数债权人对阿根廷的诉讼，可以清晰地看出阿根廷主权债务重组困境是由阿根廷自身非审慎性的债务重组机制、美国行为的双重标准以及全球主权债务重组基础机制缺失等造成的。随着重债富国问题的出现，主权债务重组中的国内外司法管辖权、私人部门与公共部门参与、集体行动条款与同等权益条款，以及合同法与法定机制等争论更加凸显，建立一个全球性主权债务重组机制是国际金融体系稳定的基础任务。
自2001年主權債務違約後，阿根廷經歷瞭2005年和2010年兩次債務互換，但是，由于少數“釘子戶”債權人的反對併訴諸司法程序，阿根廷債務重組陷入再次違約的重大風險。迴顧阿根廷債務重組的過程以及以對遲基金為主的少數債權人對阿根廷的訴訟，可以清晰地看齣阿根廷主權債務重組睏境是由阿根廷自身非審慎性的債務重組機製、美國行為的雙重標準以及全毬主權債務重組基礎機製缺失等造成的。隨著重債富國問題的齣現，主權債務重組中的國內外司法管轄權、私人部門與公共部門參與、集體行動條款與同等權益條款，以及閤同法與法定機製等爭論更加凸顯，建立一箇全毬性主權債務重組機製是國際金融體繫穩定的基礎任務。
자2001년주권채무위약후，아근정경력료2005년화2010년량차채무호환，단시，유우소수“정자호”채권인적반대병소제사법정서，아근정채무중조함입재차위약적중대풍험。회고아근정채무중조적과정이급이대충기금위주적소수채권인대아근정적소송，가이청석지간출아근정주권채무중조곤경시유아근정자신비심신성적채무중조궤제、미국행위적쌍중표준이급전구주권채무중조기출궤제결실등조성적。수착중채부국문제적출현，주권채무중조중적국내외사법관할권、사인부문여공공부문삼여、집체행동조관여동등권익조관，이급합동법여법정궤제등쟁론경가철현，건립일개전구성주권채무중조궤제시국제금융체계은정적기출임무。
Since it announced its sovereign debt default in 2001,Argentina has experienced two sovereign debt swaps in 2005 and in 2010 respectively.Because of the judicial proceedings of holdout creditors,the sovereign debt restructuring of Argentina might suffer a new default or a new crisis.After reconsidering the process of the Argentina’s debt restructuring and the litigation behaviors of the holdout creditors in the United States,the dilemma of Argentina might have three reasons:non-prudential debt restructuring mechanism,namely one-time unilateral offer;different standards for America’s decisions;lack of benchmark mechanism for sovereign debt restructuring globally.Due to the sovereign debt pressure for the main developed countries,a comprehensive global sovereign debt restructuring mechanism is critical for the stability of the global financial system with the elements of jurisdiction at home and abroad,private sector involvement and public sector involvement,collective action clauses and pari passu clause,contractual approach and statutory approach.
