CAJ | 학술논문

随着2014年我国股市行情转好，股票市场的波动也不断加剧，市场风险日渐凸显。在关注市场收益率的同时，如何度量股市的波动性及其风险控制愈显重要。本文以反映我国股市总体走势变化的上证综合指数和深圳成分指数作为研究对象，建立反映波动性的GARCH族模型，发现沪市具有反杠杆效应和较高的风险回报率，而深市具有杠杆效应和较低的风险回报率。在VaR的估计方面，在各置信水平下EGARCH(1,1)模型和GARCH(1,1)模型分别在拟合沪市和深市的市场风险上效果最好，且沪市相比与深市具有相对较低的市场风险。最后，本文对以上实证结果做出分析，并据此得出了对于投资者、监管层以及市场的经验与启示。
수착2014년아국고시행정전호，고표시장적파동야불단가극，시장풍험일점철현。재관주시장수익솔적동시，여하도량고시적파동성급기풍험공제유현중요。본문이반영아국고시총체주세변화적상증종합지수화심수성분지수작위연구대상，건립반영파동성적GARCH족모형，발현호시구유반강간효응화교고적풍험회보솔，이심시구유강간효응화교저적풍험회보솔。재VaR적고계방면，재각치신수평하EGARCH(1,1)모형화GARCH(1,1)모형분별재의합호시화심시적시장풍험상효과최호，차호시상비여심시구유상대교저적시장풍험。최후，본문대이상실증결과주출분석，병거차득출료대우투자자、감관층이급시장적경험여계시。