南方金融
南方金融
남방금융
SOUTH CHINA FINANCE
2015年
7期
58-65
,共8页
票据市场%同业拆借市场%票据价格%期限错配%钱荒
票據市場%同業拆藉市場%票據價格%期限錯配%錢荒
표거시장%동업탁차시장%표거개격%기한착배%전황
当前,商业银行传统的"持票生息"模式已无法适应票据业务发展的新形势.由于票据业务模式多样化,市场参与者众多,票据业务在利率决定、交易与盈利模式等方面逐渐接近纯资金业务,资金化运作的特点日渐明显.本文研究结果表明:第一,票据价格受信贷因素的影响不明显,票据贴现规模对票据价格无显著影响.第二,票据价格受资金因素的影响显著,票据交易的资金化特征越来越明显,期限错配成为票据交易获取盈利的常态模式.第三,在"钱荒"之后到2014年底的样本期间,各期限的同业拆借资金价格对票据价格的影响具有明显的差异性.随着城市商业银行、农村商业银行、财务公司、证券公司等票据市场参与者越来越多,票据价格的决定因素变得更为复杂.在不同时期,由于市场参与者的市场预期差异、交易模式变化,进而导致票据价格的资金属性显示出差异性,为此应密切关注商业银行的票据交易错配,避免流动性危机的发生.
噹前,商業銀行傳統的"持票生息"模式已無法適應票據業務髮展的新形勢.由于票據業務模式多樣化,市場參與者衆多,票據業務在利率決定、交易與盈利模式等方麵逐漸接近純資金業務,資金化運作的特點日漸明顯.本文研究結果錶明:第一,票據價格受信貸因素的影響不明顯,票據貼現規模對票據價格無顯著影響.第二,票據價格受資金因素的影響顯著,票據交易的資金化特徵越來越明顯,期限錯配成為票據交易穫取盈利的常態模式.第三,在"錢荒"之後到2014年底的樣本期間,各期限的同業拆藉資金價格對票據價格的影響具有明顯的差異性.隨著城市商業銀行、農村商業銀行、財務公司、證券公司等票據市場參與者越來越多,票據價格的決定因素變得更為複雜.在不同時期,由于市場參與者的市場預期差異、交易模式變化,進而導緻票據價格的資金屬性顯示齣差異性,為此應密切關註商業銀行的票據交易錯配,避免流動性危機的髮生.
당전,상업은행전통적"지표생식"모식이무법괄응표거업무발전적신형세.유우표거업무모식다양화,시장삼여자음다,표거업무재리솔결정、교역여영리모식등방면축점접근순자금업무,자금화운작적특점일점명현.본문연구결과표명:제일,표거개격수신대인소적영향불명현,표거첩현규모대표거개격무현저영향.제이,표거개격수자금인소적영향현저,표거교역적자금화특정월래월명현,기한착배성위표거교역획취영리적상태모식.제삼,재"전황"지후도2014년저적양본기간,각기한적동업탁차자금개격대표거개격적영향구유명현적차이성.수착성시상업은행、농촌상업은행、재무공사、증권공사등표거시장삼여자월래월다,표거개격적결정인소변득경위복잡.재불동시기,유우시장삼여자적시장예기차이、교역모식변화,진이도치표거개격적자금속성현시출차이성,위차응밀절관주상업은행적표거교역착배,피면류동성위궤적발생.
