CAJ | 학술논문

基于中国1999－2013年的季度数据，从法定和事实两个层面测算了资本账户的开放程度，并通过综合考虑汇率波动与外汇储备变动的非模型依赖法测算了外汇市场压力。在此基础上，本文从理论视角探讨了资本账户开放与外汇市场压力风险的互动机制，并通过协整检验、构建误差修正模型和脉冲响应分析，对二者间的长期均衡关系和短期的相互影响进行了实证研究。研究结果发现，我国的资本账户开放度在法定层面呈现逐渐开放态势，事实层面受金融危机影响存在波动但整体趋于更加开放；人民币主要受到升值的外汇市场压力；二者间存在着长期均衡关系，且资本账户开放对外汇市场压力具有负向作用，即我国资本账户开放程度的提高会在长期导致人民币升值压力的增强，但二者间短期内的相互影响并不显著。
기우중국1999－2013년적계도수거，종법정화사실량개층면측산료자본장호적개방정도，병통과종합고필회솔파동여외회저비변동적비모형의뢰법측산료외회시장압력。재차기출상，본문종이론시각탐토료자본장호개방여외회시장압력풍험적호동궤제，병통과협정검험、구건오차수정모형화맥충향응분석，대이자간적장기균형관계화단기적상호영향진행료실증연구。연구결과발현，아국적자본장호개방도재법정층면정현축점개방태세，사실층면수금융위궤영향존재파동단정체추우경가개방；인민폐주요수도승치적외회시장압력；이자간존재착장기균형관계，차자본장호개방대외회시장압력구유부향작용，즉아국자본장호개방정도적제고회재장기도치인민폐승치압력적증강，단이자간단기내적상호영향병불현저。