CAJ | 학술논문

多年来，资本资产定价模型（CAPM）一直是财务学的一个重要组成部分，许多投资组合的管理者都用它来测量风险和进行证券估价。CAPM的特点是简单明了，易操作，但是其测算的结果与现实的偏差常常引起人们对其精确性的质疑。近年来，另一种均衡定价模型一套利定价模型（APT）逐渐崭露头角，在其测量风险和定价方面显示出了某些优于CAPM的方面，因而愈来愈受到人们的关注。APT模型的构建和对均衡形成的描述均与CAPM不同。由于这种多指数模型纳入了多个超市场因素，使得它对风险的测量更为精确。本文从APT的一个特质出发，重点分析其对均衡形成过程的描述，最后得出结论。这种从另一角度对均衡形成过程的描述印证了市场中风险──回报关系的存在，对CAPM既是一种肯定，更是一种补充和修正，因而具有非常重要的实际价值。
다년래，자본자산정개모형（CAPM）일직시재무학적일개중요조성부분，허다투자조합적관리자도용타래측량풍험화진행증권고개。CAPM적특점시간단명료，역조작，단시기측산적결과여현실적편차상상인기인문대기정학성적질의。근년래，령일충균형정개모형일투리정개모형（APT）축점참로두각，재기측량풍험화정개방면현시출료모사우우CAPM적방면，인이유래유수도인문적관주。APT모형적구건화대균형형성적묘술균여CAPM불동。유우저충다지수모형납입료다개초시장인소，사득타대풍험적측량경위정학。본문종APT적일개특질출발，중점분석기대균형형성과정적묘술，최후득출결론。저충종령일각도대균형형성과정적묘술인증료시장중풍험──회보관계적존재，대CAPM기시일충긍정，경시일충보충화수정，인이구유비상중요적실제개치。