经济理论与经济管理
經濟理論與經濟管理
경제이론여경제관리
Economic Theory and Business Management
2004年
10期
50~53
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债务融资 上市公司 公司绩效 公司治理 企业融资 中国 渠道 积极意义
債務融資 上市公司 公司績效 公司治理 企業融資 中國 渠道 積極意義
채무융자 상시공사 공사적효 공사치리 기업융자 중국 거도 적겁의의
一、债务融资对提高
公司绩效的意义
债务融资是企业融资的基本渠道之一,它至少在以下几个方面对提高我国上市公司绩效具有积极意义.
1.债务融资在一定程度上能够减轻上市公司内部人控制造成的损失.由于历史的原因,我国的上市公司大都脱胎于传统的国有企业,国有企业的所有权缺乏人格化的代表以及代理链条过长等情况使公司各利益关系人在相互的博弈中内部人占有绝对的优势,这样就造成了内部人寻租等偏离股东价值最大化的行为.而债务融资的强制还本付息的功能能够约束内部人的自利行为,控制他们可操纵的现金流量,防止他们过度投资,减少管理的机会主义倾向,从而增加公司的价值.
一、債務融資對提高
公司績效的意義
債務融資是企業融資的基本渠道之一,它至少在以下幾箇方麵對提高我國上市公司績效具有積極意義.
1.債務融資在一定程度上能夠減輕上市公司內部人控製造成的損失.由于歷史的原因,我國的上市公司大都脫胎于傳統的國有企業,國有企業的所有權缺乏人格化的代錶以及代理鏈條過長等情況使公司各利益關繫人在相互的博弈中內部人佔有絕對的優勢,這樣就造成瞭內部人尋租等偏離股東價值最大化的行為.而債務融資的彊製還本付息的功能能夠約束內部人的自利行為,控製他們可操縱的現金流量,防止他們過度投資,減少管理的機會主義傾嚮,從而增加公司的價值.
일、채무융자대제고
공사적효적의의
채무융자시기업융자적기본거도지일,타지소재이하궤개방면대제고아국상시공사적효구유적겁의의.
1.채무융자재일정정도상능구감경상시공사내부인공제조성적손실.유우역사적원인,아국적상시공사대도탈태우전통적국유기업,국유기업적소유권결핍인격화적대표이급대리련조과장등정황사공사각이익관계인재상호적박혁중내부인점유절대적우세,저양취조성료내부인심조등편리고동개치최대화적행위.이채무융자적강제환본부식적공능능구약속내부인적자리행위,공제타문가조종적현금류량,방지타문과도투자,감소관리적궤회주의경향,종이증가공사적개치.
