管理世界
管理世界
관리세계
Management World
2004年
12期
3~11
,共null页
溢价 期望收益 股票市场 交易成本 资产 股权 消费 中国 唯一 现象
溢價 期望收益 股票市場 交易成本 資產 股權 消費 中國 唯一 現象
일개 기망수익 고표시장 교역성본 자산 고권 소비 중국 유일 현상
本文使用广义矩法(GMM)估计了无买卖价差的标准的基于消费的资本资产定价模型(Hansen-Singleton模型)和具有买卖价差的标准的基于消费的资本资产定价模型(Fisher模型)，发现：(1)我国股票市场并不像美国等发达国家资本市场那样存在股权溢价之谜现象；(2)在2001年6月以后，我国股票市场上投资者由理性的风险规避者变为非理性的风险追逐者；(3)风险并不是决定资产期望收益的唯一因素，资产期望收益也与换手率和交易成本有关。
本文使用廣義矩法(GMM)估計瞭無買賣價差的標準的基于消費的資本資產定價模型(Hansen-Singleton模型)和具有買賣價差的標準的基于消費的資本資產定價模型(Fisher模型)，髮現：(1)我國股票市場併不像美國等髮達國傢資本市場那樣存在股權溢價之謎現象；(2)在2001年6月以後，我國股票市場上投資者由理性的風險規避者變為非理性的風險追逐者；(3)風險併不是決定資產期望收益的唯一因素，資產期望收益也與換手率和交易成本有關。
본문사용엄의구법(GMM)고계료무매매개차적표준적기우소비적자본자산정개모형(Hansen-Singleton모형)화구유매매개차적표준적기우소비적자본자산정개모형(Fisher모형)，발현：(1)아국고표시장병불상미국등발체국가자본시장나양존재고권일개지미현상；(2)재2001년6월이후，아국고표시장상투자자유이성적풍험규피자변위비이성적풍험추축자；(3)풍험병불시결정자산기망수익적유일인소，자산기망수익야여환수솔화교역성본유관。
