证券市场导报
證券市場導報
증권시장도보
Securities Market Herald
2001年
7期
52~57
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应望江 张永京 徐华康
應望江 張永京 徐華康
응망강 장영경 서화강
股市 避险 股指期货 现货市场 持股比例 套利机会 指数期货 中国 台湾省 程序 美国
股市 避險 股指期貨 現貨市場 持股比例 套利機會 指數期貨 中國 檯灣省 程序 美國
고시 피험 고지기화 현화시장 지고비례 투리궤회 지수기화 중국 태만성 정서 미국
1987年10月美国纽约股市大崩盘，美国布兰迪报告(The Brady Repon)指出，存在程序交易造成的瀑布效应(Cascade EFFect）。由于股市下跌，组合避险者卖出指数期货以降低持股比例，期货之卖压使期约低于理论价格，计算机程序认为有套利机会，进而买进指数同时卖出股票，致使股市再度下跌，继而又触发了避险者的期货卖压，如此恶性循环，终于使股市大跌。
1987年10月美國紐約股市大崩盤，美國佈蘭迪報告(The Brady Repon)指齣，存在程序交易造成的瀑佈效應(Cascade EFFect）。由于股市下跌，組閤避險者賣齣指數期貨以降低持股比例，期貨之賣壓使期約低于理論價格，計算機程序認為有套利機會，進而買進指數同時賣齣股票，緻使股市再度下跌，繼而又觸髮瞭避險者的期貨賣壓，如此噁性循環，終于使股市大跌。
1987년10월미국뉴약고시대붕반，미국포란적보고(The Brady Repon)지출，존재정서교역조성적폭포효응(Cascade EFFect）。유우고시하질，조합피험자매출지수기화이강저지고비례，기화지매압사기약저우이론개격，계산궤정서인위유투리궤회，진이매진지수동시매출고표，치사고시재도하질，계이우촉발료피험자적기화매압，여차악성순배，종우사고시대질。
