CAJ | 학술논문

本文承袭刘芍佳、孙霈和刘乃全(2003)一文所使用的“终极产权论”，根据上市公司披露的终极控制人数据，首次将上市公司细分为非政府控制(即民营、乡镇或外资资本控制)、县级政府控制、市级政府控制、省级政府控制以及中央政府控制这五种类型。同时，我们利用樊纲和王小鲁(2003)编制的中国各地区市场化进程数据及其子数据构建各地区公司治理环境指数。在此基础上，我们以2001年至2003年期间的上市公司为样本，对政府控制、治理环境与公司价值的关系进行了实证分析。研究发现。政府控制尤其是县级和市级政府控制对公司价值产生了负面影响，但公司所处治理环境的改善有助于减轻这种负面影响。其政策含义是，解决中国上市公司的公司治理问题，不仅需要继续“抓大放小”，还需要从根本上改善公司治理环境。对研究者来说，需要把目光转移到影响公司治理的根本因素上来，加强对公司治理环境的分析。
본문승습류작가、손패화류내전(2003)일문소사용적“종겁산권론”，근거상시공사피로적종겁공제인수거，수차장상시공사세분위비정부공제(즉민영、향진혹외자자본공제)、현급정부공제、시급정부공제、성급정부공제이급중앙정부공제저오충류형。동시，아문이용번강화왕소로(2003)편제적중국각지구시장화진정수거급기자수거구건각지구공사치리배경지수。재차기출상，아문이2001년지2003년기간적상시공사위양본，대정부공제、치리배경여공사개치적관계진행료실증분석。연구발현。정부공제우기시현급화시급정부공제대공사개치산생료부면영향，단공사소처치리배경적개선유조우감경저충부면영향。기정책함의시，해결중국상시공사적공사치리문제，불부수요계속“조대방소”，환수요종근본상개선공사치리배경。대연구자래설，수요파목광전이도영향공사치리적근본인소상래，가강대공사치리배경적분석。