管理工程学报
管理工程學報
관리공정학보
Journal of Industrial Engineering and Engineering Management
2005年
3期
145~150
,共null页
星期效应 股市 有效性 滚动样本
星期效應 股市 有效性 滾動樣本
성기효응 고시 유효성 곤동양본
day-of-the-week effect; Chinese stock market; rolling sample test; market efficiency
本文研究证实了中国证券市场在早期具有明显的星期五效应,而在星期一和星期二的收益普遍较低.结算制度和信息披露制度是造成我国股市早期星期效应的主要原因,在T+1交易制度下,星期五的高收益率是要补偿两天的资金成本和风险成本;而信息披露制度的变革导致星期效应的不同表现.然而,滚动样本检验和分年度检验发现从1997年开始中国证券市场星期效应消失.这说明了中国证券市场有效性在不断提高.
本文研究證實瞭中國證券市場在早期具有明顯的星期五效應,而在星期一和星期二的收益普遍較低.結算製度和信息披露製度是造成我國股市早期星期效應的主要原因,在T+1交易製度下,星期五的高收益率是要補償兩天的資金成本和風險成本;而信息披露製度的變革導緻星期效應的不同錶現.然而,滾動樣本檢驗和分年度檢驗髮現從1997年開始中國證券市場星期效應消失.這說明瞭中國證券市場有效性在不斷提高.
본문연구증실료중국증권시장재조기구유명현적성기오효응,이재성기일화성기이적수익보편교저.결산제도화신식피로제도시조성아국고시조기성기효응적주요원인,재T+1교역제도하,성기오적고수익솔시요보상량천적자금성본화풍험성본;이신식피로제도적변혁도치성기효응적불동표현.연이,곤동양본검험화분년도검험발현종1997년개시중국증권시장성기효응소실.저설명료중국증권시장유효성재불단제고.
The paper uses rolling sample tests to investigate calendar effect in Chinese security market. We utilize GARCH model and identify the time varying nature of weekday effect. There are weekend effect at the early period and it was due to settlement and disclosure mechanism.Since 1997, day-of-the-week effect seems to disappear in Chinese market.
