CAJ | 학술논문

本文从信息风险的角度出发，以应计质量作为信息风险的代理变量，分别采用CAPM单因素和三因素模型及GLS（2001）模型计算权益资本成本，研究了整体应计质量及其不同部分与权益资本成本的关系。两种方法的研究结果均表明：整体应计质量与权益资本成本呈负相关关系，提高应计质量，能够降低权益资本成本。但是，将整体应计质量进行分解后，只有固有应计质量对权益资本成本有显著影响，一方面说明在应计的组成部分中，投资者无法识别操控应计带来的风险；另一方面也可能是操控性应计的不同部分造成的不同影响抵消所致。并且我们的结果发现，在单因素模型与三因素模型中，应计质量可以解释超常回报，其包含了部分市场风险。
본문종신식풍험적각도출발，이응계질량작위신식풍험적대리변량，분별채용CAPM단인소화삼인소모형급GLS（2001）모형계산권익자본성본，연구료정체응계질량급기불동부분여권익자본성본적관계。량충방법적연구결과균표명：정체응계질량여권익자본성본정부상관관계，제고응계질량，능구강저권익자본성본。단시，장정체응계질량진행분해후，지유고유응계질량대권익자본성본유현저영향，일방면설명재응계적조성부분중，투자자무법식별조공응계대래적풍험；령일방면야가능시조공성응계적불동부분조성적불동영향저소소치。병차아문적결과발현，재단인소모형여삼인소모형중，응계질량가이해석초상회보，기포함료부분시장풍험。