金融研究
金融研究
금융연구
Journal of Financial Research
2007年
04A期
129~142
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机构投资者 基金 股票收益波动率 动态面板数据模型
機構投資者 基金 股票收益波動率 動態麵闆數據模型
궤구투자자 기금 고표수익파동솔 동태면판수거모형
institutional investor, mutual fund, volatility, dynamic panel data model
中国的基金自上个世纪末开始发展，近几年发展迅速。基金是否起到了稳定中国证券市场的作用？本文从基金对股票的持股比例与股票收益波动率之间的关系这一角度来分析基金的参与是否减小了我国股市的波动性。本文采用动态面板数据模型对1999年到2004年中国A股市场进行了分析，发现基金偏好收益波动大的股票，而另一方面随着基金提高其持股比例，其对应的股票收益的波动率减小，从而起到了一定的稳定股市的作用。
中國的基金自上箇世紀末開始髮展，近幾年髮展迅速。基金是否起到瞭穩定中國證券市場的作用？本文從基金對股票的持股比例與股票收益波動率之間的關繫這一角度來分析基金的參與是否減小瞭我國股市的波動性。本文採用動態麵闆數據模型對1999年到2004年中國A股市場進行瞭分析，髮現基金偏好收益波動大的股票，而另一方麵隨著基金提高其持股比例，其對應的股票收益的波動率減小，從而起到瞭一定的穩定股市的作用。
중국적기금자상개세기말개시발전，근궤년발전신속。기금시부기도료은정중국증권시장적작용？본문종기금대고표적지고비례여고표수익파동솔지간적관계저일각도래분석기금적삼여시부감소료아국고시적파동성。본문채용동태면판수거모형대1999년도2004년중국A고시장진행료분석，발현기금편호수익파동대적고표，이령일방면수착기금제고기지고비례，기대응적고표수익적파동솔감소，종이기도료일정적은정고시적작용。
This paper applies dynamic panel data models to the stocks listed on Shanghai Stock Exchange and Shenzhen Stock Exchange from 1999 to 2004. We find that institutional investor prefer to the stocks with higher volatility, and on the other side, the increase in institutional holdings results in a decrease in subsequent volatility. Therefore, these institutional investments play a stable role in stock market.
