经济研究
經濟研究
경제연구
Economic Research Journal
2007年
5期
78~90
,共null页
创业投资 本土创业投资机构 退出 投资回报率
創業投資 本土創業投資機構 退齣 投資迴報率
창업투자 본토창업투자궤구 퇴출 투자회보솔
Venture Capital; Local Venture Capital Firms; Exit; Returns on Investment
基于1999年到2003年间我国56个本土创业投资退出项目的数据，本文对我国创业投资退出项目的投资回报率及其影响因素进行了实证研究。结果表明：（1）国有创业投资机构退出项目的平均投资回报率显著低于非国有创业投资机构；（2）创业投资机构的资本规模与回报率呈显著负相关关系；（3）上海、深圳两地创业投资机构退出项目的回报率显著高干其他地区；（4）本土创业投资机构的从业时间、投资规模、投资周期、退出方式均与回报率没有显著相关关系。本文在此基础上提出了相关的政策建议。
基于1999年到2003年間我國56箇本土創業投資退齣項目的數據，本文對我國創業投資退齣項目的投資迴報率及其影響因素進行瞭實證研究。結果錶明：（1）國有創業投資機構退齣項目的平均投資迴報率顯著低于非國有創業投資機構；（2）創業投資機構的資本規模與迴報率呈顯著負相關關繫；（3）上海、深圳兩地創業投資機構退齣項目的迴報率顯著高榦其他地區；（4）本土創業投資機構的從業時間、投資規模、投資週期、退齣方式均與迴報率沒有顯著相關關繫。本文在此基礎上提齣瞭相關的政策建議。
기우1999년도2003년간아국56개본토창업투자퇴출항목적수거，본문대아국창업투자퇴출항목적투자회보솔급기영향인소진행료실증연구。결과표명：（1）국유창업투자궤구퇴출항목적평균투자회보솔현저저우비국유창업투자궤구；（2）창업투자궤구적자본규모여회보솔정현저부상관관계；（3）상해、심수량지창업투자궤구퇴출항목적회보솔현저고간기타지구；（4）본토창업투자궤구적종업시간、투자규모、투자주기、퇴출방식균여회보솔몰유현저상관관계。본문재차기출상제출료상관적정책건의。
This paper analyses the relationship between the returns on venture capital investment of local venture capital （VC） firms in China and their determinants. It empirically assesses the significance of these factors using data from 1999 to 2003 with robust multinomial regression models, The result shows that the returns of state-owned VC firms are lower than those of private VC firms. Furthermore, the returns of the VC firms located in Shanghai and Shenzhen are higher than those in other regions. The capital scale of VC firms also negatively affects the returns. The above results give some insights into the development of venture capital industry in China. Some policy suggestions are provided.
