技术经济
技術經濟
기술경제
Technology Economics
2008年
2期
116~119
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人民币汇率 股市收益 TGARCH模型
人民幣彙率 股市收益 TGARCH模型
인민폐회솔 고시수익 TGARCH모형
RMB exchange rate;stock return;TGARCH model
利用基于广义误差分布（GED）的多因素TGARCH模型，实证分析了2005年7月21日汇改后人民币汇率与中国股市收益的动态关系。估计结果显示：人民币汇率对股市收益有显著的价格扩散效应，汇率上升会引起上证指数收益率较大幅度的上升；股市收益波动存在显著的ARCH效应和GARCH效应，并且等强度的正向或负向新息的冲击会引起股市波动的非对称反应，正向冲击比同强度的负向冲击能带来股市更大的未来波动。
利用基于廣義誤差分佈（GED）的多因素TGARCH模型，實證分析瞭2005年7月21日彙改後人民幣彙率與中國股市收益的動態關繫。估計結果顯示：人民幣彙率對股市收益有顯著的價格擴散效應，彙率上升會引起上證指數收益率較大幅度的上升；股市收益波動存在顯著的ARCH效應和GARCH效應，併且等彊度的正嚮或負嚮新息的遲擊會引起股市波動的非對稱反應，正嚮遲擊比同彊度的負嚮遲擊能帶來股市更大的未來波動。
이용기우엄의오차분포（GED）적다인소TGARCH모형，실증분석료2005년7월21일회개후인민폐회솔여중국고시수익적동태관계。고계결과현시：인민폐회솔대고시수익유현저적개격확산효응，회솔상승회인기상증지수수익솔교대폭도적상승；고시수익파동존재현저적ARCH효응화GARCH효응，병차등강도적정향혹부향신식적충격회인기고시파동적비대칭반응，정향충격비동강도적부향충격능대래고시경대적미래파동。
Through the application of the multi-factor TGARCH model based on the generalize error distribution（GED）of stock returns,this paper empirically studies the dynamic relation between RMB exchange rate and stock returns in China from July 22,2005 to May 25,2007. The results show that stock return spillover effect is asymmetric and ARCH effect and GARCH effect are significant.
