数量经济技术经济研究
數量經濟技術經濟研究
수량경제기술경제연구
The Journal of Quantitative & Technical Economics
2008年
3期
148~159
,共null页
财务困境 财务困境成本 债务违约 信息含量
財務睏境 財務睏境成本 債務違約 信息含量
재무곤경 재무곤경성본 채무위약 신식함량
Financial Distress; Financial Distress Cost; Default; Information Content
本文首先对预期财务困境成本、财务政策与违约概率之关系进行理论分析，模型显示，预期财务困境成本愈高，债务违约概率愈小。在此基础上，作者选择2002-2004年间首次出现债务违约的97家A股上市公司为违约样本，并予以配对，应用二元Logistic回归模型实证考察预期财务困境成本与违约概率之关系。实证结果表明，预期财务困境成本在债务违约预测模型中既具有相对信息含量，也具有增量信息含量，即在基准模型的基础上引入预期财务困境成本的代理变量能够显著降低模型的误判率。
本文首先對預期財務睏境成本、財務政策與違約概率之關繫進行理論分析，模型顯示，預期財務睏境成本愈高，債務違約概率愈小。在此基礎上，作者選擇2002-2004年間首次齣現債務違約的97傢A股上市公司為違約樣本，併予以配對，應用二元Logistic迴歸模型實證攷察預期財務睏境成本與違約概率之關繫。實證結果錶明，預期財務睏境成本在債務違約預測模型中既具有相對信息含量，也具有增量信息含量，即在基準模型的基礎上引入預期財務睏境成本的代理變量能夠顯著降低模型的誤判率。
본문수선대예기재무곤경성본、재무정책여위약개솔지관계진행이론분석，모형현시，예기재무곤경성본유고，채무위약개솔유소。재차기출상，작자선택2002-2004년간수차출현채무위약적97가A고상시공사위위약양본，병여이배대，응용이원Logistic회귀모형실증고찰예기재무곤경성본여위약개솔지관계。실증결과표명，예기재무곤경성본재채무위약예측모형중기구유상대신식함량，야구유증량신식함량，즉재기준모형적기출상인입예기재무곤경성본적대리변량능구현저강저모형적오판솔。
This paper theoretically analyzes the relation among expected cost of financial distress （ECFD）, financial policy and default probability. Theoretical model reveals that an increase in the ECFD reduces the probability of default. Based on theoretical analysis, the paper constructs a default sample of 97 listed A-share firms firstly defaulted during the year of 2002-2004, matching a non-default sample, and empirically examines the relation between ECFD and default probability. Empirical results are concluded that ECFD has not only relative, but also incremental information content in predicting default.
