金融研究
金融研究
금융연구
Journal of Financial Research
2008年
3期
151~162
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标准的投资者保护制度 替代性投资者保护制度 股票市场 国有股权
標準的投資者保護製度 替代性投資者保護製度 股票市場 國有股權
표준적투자자보호제도 체대성투자자보호제도 고표시장 국유고권
standard investor protection, substituted investor protection, stock markets, state shareholding
基于在标准的投资者保护制度和替代性投资者保护制度之间做出的区分，本文提出了一个概念性分析框架，并对国有股权的制度安排在中国股票市场发展中的作用进行了初步的解释。标准的投资者保护制度——市场、法律和管制——固然重要，但是对于转轨国家而言，由于缺乏支撑标准的投资者保护制度运转的制度资源，利用替代性的投资者保护制度对于股票市场的早期发展就是至关重要的。
基于在標準的投資者保護製度和替代性投資者保護製度之間做齣的區分，本文提齣瞭一箇概唸性分析框架，併對國有股權的製度安排在中國股票市場髮展中的作用進行瞭初步的解釋。標準的投資者保護製度——市場、法律和管製——固然重要，但是對于轉軌國傢而言，由于缺乏支撐標準的投資者保護製度運轉的製度資源，利用替代性的投資者保護製度對于股票市場的早期髮展就是至關重要的。
기우재표준적투자자보호제도화체대성투자자보호제도지간주출적구분，본문제출료일개개념성분석광가，병대국유고권적제도안배재중국고표시장발전중적작용진행료초보적해석。표준적투자자보호제도——시장、법률화관제——고연중요，단시대우전궤국가이언，유우결핍지탱표준적투자자보호제도운전적제도자원，이용체대성적투자자보호제도대우고표시장적조기발전취시지관중요적。
By differentiating substituted investor protection from standard investor protection, this paper puts forward a conceptual framework and interprets the function of state shareholding in the development of China＇s stock markets. Institution of standard investor protection is important, but substituted investor protection institution is more important for the development of stock markets of transitional countries, because there lack institutional resources which support the operation of standard investor protection institutions.
