CAJ | 학술논문

本文选取2005、2006年被特别处理的公司为样本,利用价量关系,从样本公司被特别处理前后的定价有效性、价格波动性和流动性等方面来研究中国证券市场特别处理制度的有效性。证明了市场对ST冠名存在“过度反应”现象,ST公告有一定的信息含量,对该板块的短期风险有一定的抑制作用,但长期效果并不显著。在ST冠名前后,不论是股票价格的波动幅度还是股票换手率,都高于市场平均水平和估值期,证明ST股票存在短线炒作现象。综合而言,特别处理制度有一定的警示作用,但由于中国退市制度的特殊性,特别处理股票的投机动机还是很浓厚,特别处理制度有待于进一步的完善。
본문선취2005、2006년피특별처리적공사위양본,이용개량관계,종양본공사피특별처리전후적정개유효성、개격파동성화류동성등방면래연구중국증권시장특별처리제도적유효성。증명료시장대ST관명존재“과도반응”현상,ST공고유일정적신식함량,대해판괴적단기풍험유일정적억제작용,단장기효과병불현저。재ST관명전후,불론시고표개격적파동폭도환시고표환수솔,도고우시장평균수평화고치기,증명ST고표존재단선초작현상。종합이언,특별처리제도유일정적경시작용,단유우중국퇴시제도적특수성,특별처리고표적투궤동궤환시흔농후,특별처리제도유대우진일보적완선。