经济经纬
經濟經緯
경제경위
Economic Survey
2008年
5期
64~67
,共null页
自由现金流量 成长性 代理成本 并购绩效
自由現金流量 成長性 代理成本 併購績效
자유현금류량 성장성 대리성본 병구적효
free cash flow; growth; agency cost; M＆A performance
目前解释公司并购失败的理论很多。本文认为，针对高自由现金流同时低成长性的公司来说，自由现金流所带来的代理成本对上市公司的并购绩效产生了显著的影响。利用我国上市公司2001--2003年436次并购事件进行实证分析的结果表明：高自由现金流低成长性的上市公司并购总体绩效为负，说明并购并没有给这类公司带来价值的提升。
目前解釋公司併購失敗的理論很多。本文認為，針對高自由現金流同時低成長性的公司來說，自由現金流所帶來的代理成本對上市公司的併購績效產生瞭顯著的影響。利用我國上市公司2001--2003年436次併購事件進行實證分析的結果錶明：高自由現金流低成長性的上市公司併購總體績效為負，說明併購併沒有給這類公司帶來價值的提升。
목전해석공사병구실패적이론흔다。본문인위，침대고자유현금류동시저성장성적공사래설，자유현금류소대래적대리성본대상시공사적병구적효산생료현저적영향。이용아국상시공사2001--2003년436차병구사건진행실증분석적결과표명：고자유현금류저성장성적상시공사병구총체적효위부，설명병구병몰유급저류공사대래개치적제승。
At present there are many theories explaining the reasons for the failure in M＆A. This paper holds that for the companies with high FCF and low growth the agency cost brought about by the FCF has remarkably influenced the M＆A Performance of listed companies. The result of the empirical analysis of the 436 M＆As in the listed companies of China from 2001 to 2003 shows that the companies with high FCF and low growth have negative general performance, which demonstrates that M ＆ A has not brought about the advance of value for such companies.
