上海金融
上海金融
상해금융
Shanghai Finance
2008年
12期
59~63
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货币定价权 金融危机 危机干预
貨幣定價權 金融危機 危機榦預
화폐정개권 금융위궤 위궤간예
Currency Pricing; Financial Crisis; Crisis Intervention
由次级房屋抵押贷款引发的美国金融危机目前已经演变成了全球性金融危机。关联储自去年以来迭创新招进行危机干预，但我们看到的却是危机的愈演愈烈，每一次的干预都显得徒劳，最终不得不由政府出面来进行救助。这一方面与危机涉及的金融产品的复杂性有关，另一方面，笔者通过研究发现，也与美元定价权外移有关。本文通过对美元定价权外移的历史背景以及关联储危机干预的效应分析，发现美元定价权的实际外移给关联储的危机干预带来了相当的困惑，由此阐明全球化环境下保住货币定价权至关重要。
由次級房屋牴押貸款引髮的美國金融危機目前已經縯變成瞭全毬性金融危機。關聯儲自去年以來迭創新招進行危機榦預，但我們看到的卻是危機的愈縯愈烈，每一次的榦預都顯得徒勞，最終不得不由政府齣麵來進行救助。這一方麵與危機涉及的金融產品的複雜性有關，另一方麵，筆者通過研究髮現，也與美元定價權外移有關。本文通過對美元定價權外移的歷史揹景以及關聯儲危機榦預的效應分析，髮現美元定價權的實際外移給關聯儲的危機榦預帶來瞭相噹的睏惑，由此闡明全毬化環境下保住貨幣定價權至關重要。
유차급방옥저압대관인발적미국금융위궤목전이경연변성료전구성금융위궤。관련저자거년이래질창신초진행위궤간예，단아문간도적각시위궤적유연유렬，매일차적간예도현득도로，최종불득불유정부출면래진행구조。저일방면여위궤섭급적금융산품적복잡성유관，령일방면，필자통과연구발현，야여미원정개권외이유관。본문통과대미원정개권외이적역사배경이급관련저위궤간예적효응분석，발현미원정개권적실제외이급관련저적위궤간예대래료상당적곤혹，유차천명전구화배경하보주화폐정개권지관중요。
US financial crisis, starting as a subprime crisis, has escalated into a global-ranged financial crisis. Though the Fed intervened with innovative tools such as TAF, TSLF, PDCF and CPFF, all the efforts seemed in vain. And the crisis ends up with extensive bailout. The article offers an explanation by analyzing the pricing of the US dollar. As the author founds out, offshore pricing benchmark moderates, or even counteracts the Fed＇s intention. To see that currency pricing is under control is of vital significance.
