CAJ | 학술논문

本文依据中国境内存在主要针对境外投资者的B股市场这一制度特征来考察境外上市如何改善公司盈余质量，以推断境外上市发挥捆绑效应的具体作用机制。我们选择1998～2004年中国资本市场中AH股、AB股以及配对的A股公司为研究样本，检验发现，AH股和AB股公司按国内会计准则所报告盈余的质量都高于A股公司，但AH股和AB股公司的盈余质量并不存在显著差异。检验结果表明，中国公司境外上市具有捆绑效应。鉴于AB股与A股公司的主要差异及AB股与AH股公司的共同之处都在于投资者群体，因此可以推断境外上市具有捆绑效应的主要作用机制是投资者监督。本文的结论支持市场约束带来的声誉捆绑比法律捆绑更为有效的观点。
본문의거중국경내존재주요침대경외투자자적B고시장저일제도특정래고찰경외상시여하개선공사영여질량，이추단경외상시발휘곤방효응적구체작용궤제。아문선택1998～2004년중국자본시장중AH고、AB고이급배대적A고공사위연구양본，검험발현，AH고화AB고공사안국내회계준칙소보고영여적질량도고우A고공사，단AH고화AB고공사적영여질량병불존재현저차이。검험결과표명，중국공사경외상시구유곤방효응。감우AB고여A고공사적주요차이급AB고여AH고공사적공동지처도재우투자자군체，인차가이추단경외상시구유곤방효응적주요작용궤제시투자자감독。본문적결론지지시장약속대래적성예곤방비법률곤방경위유효적관점。