CAJ | 학술논문

基于控股股东与中小股东的代理理论，以2002～2006年上市公司为样本，实证检验了在中国转型经济的制度背紧下，公司控股股东、自由现金流与过度投资的关系。研究发现，正自由现金流易导致过度投资；并且在地方政府控制的公司中，正自由现金流更易导致过度投资；随着持股比例的增加，控股股东与中小股东利益趋于一致，可以抑制过度投资行为，而地方政府作为控股股东，减弱了持股比例上升带来的积极治理作用，产生了“溢出”效应。本文为理解终极控股股东对公司投资的影响提供了一个新的视角。
기우공고고동여중소고동적대리이론，이2002～2006년상시공사위양본，실증검험료재중국전형경제적제도배긴하，공사공고고동、자유현금류여과도투자적관계。연구발현，정자유현금류역도치과도투자；병차재지방정부공제적공사중，정자유현금류경역도치과도투자；수착지고비례적증가，공고고동여중소고동이익추우일치，가이억제과도투자행위，이지방정부작위공고고동，감약료지고비례상승대래적적겁치리작용，산생료“일출”효응。본문위리해종겁공고고동대공사투자적영향제공료일개신적시각。