财经理论与实践
財經理論與實踐
재경이론여실천
The Theory and Practice of Finance and Economics
2009年
5期
47~51
,共null页
目标公司 双变量GARCH模型 事件研究法 股价效应
目標公司 雙變量GARCH模型 事件研究法 股價效應
목표공사 쌍변량GARCH모형 사건연구법 고개효응
Target Company; Bivariate GARCH; Event Study Methodology; Stock Price Effects
采用有双变量GARCH模型进行修正过的事件研究方法，对2007年中国沪、深两市51起代表性并购事件进行实证研究。结果表明，在短期内，并购能给目标公司带来显著的价值增值，但在长期内并不明显；并购公司不同并购策略能给目标公司带来不同的影响；经营业务专业化与区域位置集中化类型的并购使目标公司价值增大的概率较大。
採用有雙變量GARCH模型進行脩正過的事件研究方法，對2007年中國滬、深兩市51起代錶性併購事件進行實證研究。結果錶明，在短期內，併購能給目標公司帶來顯著的價值增值，但在長期內併不明顯；併購公司不同併購策略能給目標公司帶來不同的影響；經營業務專業化與區域位置集中化類型的併購使目標公司價值增大的概率較大。
채용유쌍변량GARCH모형진행수정과적사건연구방법，대2007년중국호、심량시51기대표성병구사건진행실증연구。결과표명，재단기내，병구능급목표공사대래현저적개치증치，단재장기내병불명현；병구공사불동병구책략능급목표공사대래불동적영향；경영업무전업화여구역위치집중화류형적병구사목표공사개치증대적개솔교대。
M＆A led to the change of stock price of targeting company, so it changes the value of targeting company. This paper uses event study framework which is adjusted by a bivariate GARCH model to test 51 events of M＆A of listed companies in China in 2007. The authors find that M＆A can increase the value of target companies in the short run, but cannot significantly increase the value in the long run. Different M＆A strategies of acquiring company will have different stock price effects. The types of specialization of operation and diversification of geography of M＆A have the rather big probability to increase the value of a target company.
