CAJ | 학술논문

“资产负债表衰退”假说认为，当出现资产（主要是股票和房地产）价格大幅度下跌，私人部门的经济行为目标会发生重大变化，由追求利润最大化转变成追求债务最小化，企业或个人会把新增加收益的大部分用于还债而不是用于再投资，信贷需求陷入停滞或减少，中央银行刺激信贷的政策操作会失效，经济出现恶性循环。直到微观主体的资产负债表修复正常，经济运行才恢复到正常状态。该理论假说能很好地解释20世纪30年代的美国大萧条及20世纪90年代日本经济泡沫破灭后的衰退。根据该分析思路，中国在2003至2005年期间也出现过小规模的资产负债表型衰退，但仅仅局限于股票市场，对宏观经济的全局影响甚小。我国2009年初的信贷高速增长有可能会导致资产负债表型衰退，应该引起决策层的高度关注。
“자산부채표쇠퇴”가설인위，당출현자산（주요시고표화방지산）개격대폭도하질，사인부문적경제행위목표회발생중대변화，유추구리윤최대화전변성추구채무최소화，기업혹개인회파신증가수익적대부분용우환채이불시용우재투자，신대수구함입정체혹감소，중앙은행자격신대적정책조작회실효，경제출현악성순배。직도미관주체적자산부채표수복정상，경제운행재회복도정상상태。해이론가설능흔호지해석20세기30년대적미국대소조급20세기90년대일본경제포말파멸후적쇠퇴。근거해분석사로，중국재2003지2005년기간야출현과소규모적자산부채표형쇠퇴，단부부국한우고표시장，대굉관경제적전국영향심소。아국2009년초적신대고속증장유가능회도치자산부채표형쇠퇴，응해인기결책층적고도관주。