科学决策
科學決策
과학결책
Scientific Decision-Making
2009年
11期
35~42
,共null页
公司治理 自由现金流 过度投资 债务控制效应
公司治理 自由現金流 過度投資 債務控製效應
공사치리 자유현금류 과도투자 채무공제효응
Corporate governance ; Free cash flow ; Excessive Investment ; Debt constraints effect
本文以沪深股市的电力上市公司为样本，从公司治理、债务约束机制和自由现金流量相互关系的角度实证分析了电力上市公司的过度投资行为。探讨了公司治理结构、制度环境和债务在抑制过度投资中的作用。研究结论表明：（1）我国电力上市公司存在过度投资行为，但和自由现金流的关联度并不显著；（2）公司治理特征变量与自由现金流量的过度投资行为存在显著负相关关系；（3）债务约束效应在发电行业并没有发挥应有的作用，本文从制度的角度对这一现象进行了解释。
本文以滬深股市的電力上市公司為樣本，從公司治理、債務約束機製和自由現金流量相互關繫的角度實證分析瞭電力上市公司的過度投資行為。探討瞭公司治理結構、製度環境和債務在抑製過度投資中的作用。研究結論錶明：（1）我國電力上市公司存在過度投資行為，但和自由現金流的關聯度併不顯著；（2）公司治理特徵變量與自由現金流量的過度投資行為存在顯著負相關關繫；（3）債務約束效應在髮電行業併沒有髮揮應有的作用，本文從製度的角度對這一現象進行瞭解釋。
본문이호심고시적전력상시공사위양본，종공사치리、채무약속궤제화자유현금류량상호관계적각도실증분석료전력상시공사적과도투자행위。탐토료공사치리결구、제도배경화채무재억제과도투자중적작용。연구결론표명：（1）아국전력상시공사존재과도투자행위，단화자유현금류적관련도병불현저；（2）공사치리특정변량여자유현금류량적과도투자행위존재현저부상관관계；（3）채무약속효응재발전행업병몰유발휘응유적작용，본문종제도적각도대저일현상진행료해석。
Based on listed companies of the Shanghai and Shenzhen stock markets, We make an empirical analysis of corporate excessive investment behavior from the perspective of relations between corporate goverance, debt constraints and excessive investment of free cash flow. At the same time, we also explore the role of rules and regulations in excessive investment. Research shows ： （ 1 ） To a larger extent, Chinese power - listed companies did not exist excessive investment of free cash flow ; （2） Corporate governance constraints effect play its clue role in power - listed companies. （3） Debt constraints effect doesn＇ t play its due role in power - listed companies.
