管理世界
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관리세계
Management World
2010年
2期
38~45
,共null页
王化成 孙健 邓路 卢闯
王化成 孫健 鄧路 盧闖
왕화성 손건 산로 로틈
控制权转移 过度乐观 投资者情绪 并购动能
控製權轉移 過度樂觀 投資者情緒 併購動能
공제권전이 과도악관 투자자정서 병구동능
行为金融理论认为投资者情绪会对证券的定价产生重大影响。本文以控制权转移事件为对象，研究控制权转移事件中投资者是否存在过度乐观的情绪。通过对2000-2006年股权协议转让样本的研究，本文发现控制权转移事件首次宣告的累积超额收益（CAR）与并购市场动能正相关，同时自宣告日后180个交易日开始股价发生反转，购买并持有超额收益（BHAR）与并购市场动能负相关。本文的结论表明在控制权转移过程中投资者确实存在过度乐观的情绪，并且投资者对于ST公司的控制权转移事件的乐观程度要高于非ST公司．
行為金融理論認為投資者情緒會對證券的定價產生重大影響。本文以控製權轉移事件為對象，研究控製權轉移事件中投資者是否存在過度樂觀的情緒。通過對2000-2006年股權協議轉讓樣本的研究，本文髮現控製權轉移事件首次宣告的纍積超額收益（CAR）與併購市場動能正相關，同時自宣告日後180箇交易日開始股價髮生反轉，購買併持有超額收益（BHAR）與併購市場動能負相關。本文的結論錶明在控製權轉移過程中投資者確實存在過度樂觀的情緒，併且投資者對于ST公司的控製權轉移事件的樂觀程度要高于非ST公司．
행위금융이론인위투자자정서회대증권적정개산생중대영향。본문이공제권전이사건위대상，연구공제권전이사건중투자자시부존재과도악관적정서。통과대2000-2006년고권협의전양양본적연구，본문발현공제권전이사건수차선고적루적초액수익（CAR）여병구시장동능정상관，동시자선고일후180개교역일개시고개발생반전，구매병지유초액수익（BHAR）여병구시장동능부상관。본문적결론표명재공제권전이과정중투자자학실존재과도악관적정서，병차투자자대우ST공사적공제권전이사건적악관정도요고우비ST공사．
