金融理论与实践
金融理論與實踐
금융이론여실천
Financial Theory and Practice
2010年
3期
3~7
,共null页
行为均衡汇率 协整 向量误差修正模型 人民币汇率 失衡
行為均衡彙率 協整 嚮量誤差脩正模型 人民幣彙率 失衡
행위균형회솔 협정 향량오차수정모형 인민폐회솔 실형
本文运用协整理论、行为均衡汇率理论，选取影响汇率的两个宏观经济指标对实际有效汇率进行协整和误差修正建模，对人民币均衡汇率进行估计，并对1988年以来人民币汇率的失调情况进行了测算和分析。得出的结论是：1．人民币实际有效汇率始终围绕均衡汇率波动，并经历了不同程度的高估和低估；在1993年第四季度到1998年第三季度以及2003年第一季度到最近，人民币均衡汇率是出于上升的趋势，而在其他样本期间处于下降趋势。2．人民币汇率并没有像西方国家所认为的那样被严重低估，而是围绕行为均衡汇率波动，人民币汇率并没有被中国央行所操纵。
本文運用協整理論、行為均衡彙率理論，選取影響彙率的兩箇宏觀經濟指標對實際有效彙率進行協整和誤差脩正建模，對人民幣均衡彙率進行估計，併對1988年以來人民幣彙率的失調情況進行瞭測算和分析。得齣的結論是：1．人民幣實際有效彙率始終圍繞均衡彙率波動，併經歷瞭不同程度的高估和低估；在1993年第四季度到1998年第三季度以及2003年第一季度到最近，人民幣均衡彙率是齣于上升的趨勢，而在其他樣本期間處于下降趨勢。2．人民幣彙率併沒有像西方國傢所認為的那樣被嚴重低估，而是圍繞行為均衡彙率波動，人民幣彙率併沒有被中國央行所操縱。
본문운용협정이론、행위균형회솔이론，선취영향회솔적량개굉관경제지표대실제유효회솔진행협정화오차수정건모，대인민폐균형회솔진행고계，병대1988년이래인민폐회솔적실조정황진행료측산화분석。득출적결론시：1．인민폐실제유효회솔시종위요균형회솔파동，병경력료불동정도적고고화저고；재1993년제사계도도1998년제삼계도이급2003년제일계도도최근，인민폐균형회솔시출우상승적추세，이재기타양본기간처우하강추세。2．인민폐회솔병몰유상서방국가소인위적나양피엄중저고，이시위요행위균형회솔파동，인민폐회솔병몰유피중국앙행소조종。
