CAJ | 학술논문

20世纪90年代以来，以短期利率为目标进行间接货币政策调控已经成为世界各主要中央银行货币政策操作的普遍模式。本文首先以美国为例，分析公开市场操作与中央银行利率调控的主要模式，并对我国10余年来、特别是2003年以来的公开市场操作情况进行概述，分析指出央票利率已初步具备了中央银行基准利率的特征。实证分析表明，央票利率与主要货币市场利率具有长期协整关系，并且是货币市场利率的格兰杰原因；央票利率与产出缺口和通胀缺口还具有显著的线性关系，说明我国可以通过引导利率进行间接货币政策调控。最后，分析当前我国公开市场操作和间接货币政策调控存在的问题，并提出相应的政策建议。
20세기90년대이래，이단기리솔위목표진행간접화폐정책조공이경성위세계각주요중앙은행화폐정책조작적보편모식。본문수선이미국위례，분석공개시장조작여중앙은행리솔조공적주요모식，병대아국10여년래、특별시2003년이래적공개시장조작정황진행개술，분석지출앙표리솔이초보구비료중앙은행기준리솔적특정。실증분석표명，앙표리솔여주요화폐시장리솔구유장기협정관계，병차시화폐시장리솔적격란걸원인；앙표리솔여산출결구화통창결구환구유현저적선성관계，설명아국가이통과인도리솔진행간접화폐정책조공。최후，분석당전아국공개시장조작화간접화폐정책조공존재적문제，병제출상응적정책건의。