商业经济与管理
商業經濟與管理
상업경제여관리
Business Economics and Administration
2010年
4期
83~90
,共null页
财务松驰 负债冗余 融资约束 代理成本
財務鬆馳 負債冗餘 融資約束 代理成本
재무송치 부채용여 융자약속 대리성본
financial slack; debt capacity; financing constraints; agency costs
财务松弛政策由现金持有政策和负债冗余政策组成。文章以我国1998—2007年的上市公司为实证研究对象分析财务松弛对企业绩效的影响，并进一步分析代理成本和融资约束对财务松弛经济后果的影响。研究发现财务松弛和企业业绩正相关，融资约束进一步提升了企业财务松弛的价值，对财务松弛一业绩敏感性产生显著正向影响，代理成本对财务松弛一业绩敏感性的负向影响只在非融资约束的情况下较为明显。
財務鬆弛政策由現金持有政策和負債冗餘政策組成。文章以我國1998—2007年的上市公司為實證研究對象分析財務鬆弛對企業績效的影響，併進一步分析代理成本和融資約束對財務鬆弛經濟後果的影響。研究髮現財務鬆弛和企業業績正相關，融資約束進一步提升瞭企業財務鬆弛的價值，對財務鬆弛一業績敏感性產生顯著正嚮影響，代理成本對財務鬆弛一業績敏感性的負嚮影響隻在非融資約束的情況下較為明顯。
재무송이정책유현금지유정책화부채용여정책조성。문장이아국1998—2007년적상시공사위실증연구대상분석재무송이대기업적효적영향，병진일보분석대리성본화융자약속대재무송이경제후과적영향。연구발현재무송이화기업업적정상관，융자약속진일보제승료기업재무송이적개치，대재무송이일업적민감성산생현저정향영향，대리성본대재무송이일업적민감성적부향영향지재비융자약속적정황하교위명현。
Financial slack policy concerns both cash holding and debt capacity decisions. Using a large sample of Chinese listed companies over the period of 1998-2007, this paper provides evidence about the influence of financial slack on the firms＇ performance. Our results show that financial slack positively influences the performance of firms, and financing constraints enhance the value of financial slack and positively affect the financial slack-performance sensitivity, while the negative influence of agency costs on financial slack-performance sensitivity is only found in the companies without financing constraints.
