金融评论
金融評論
금융평론
2010年
3期
1~16
,共null页
货币供应量 价格水平 资产价格波动 财富效应
貨幣供應量 價格水平 資產價格波動 財富效應
화폐공응량 개격수평 자산개격파동 재부효응
随着国际金融危机冲击的不断减弱，各国经济出现了触底反弹的迹象，天量的货币投放再度引发人们对通货膨胀的担忧。货币数量理论所代表的经济自由主义和凯恩斯主义所代表的政府干预主义在货币供应量对价格水平的影响问题上存在分歧．正确认识这种分歧具有重要的现实意义。本文利用中国1996年1月～2009年3月的经济金融月度数据，在引进房地产市场价格指数和股票市场价格指数的基础上．对中国的货币供应量M2与价格水平CPI之间的关系进行了实证研究，结果表明：货币数量理论在中国仍具有一定的适用性，M2和CPI之间存在长期稳定的正向关系．但M2的增加并不能引发CPI同比例的上涨；股票市场财富效应存在，股票市场价格指数的变化对CPI有重要影响；中国房地产市场财富效应不明显，房地产价格指数的变化不会对CPI变化产生明显影响；CPI具有较强的惯性。因此，当前中央银行要引导和管理好通货膨胀预期，将货币政策目标的重心由保经济增长回归到维持物价稳定上来，防止预期的通胀变成现实的通胀；同时，还要关注资产价格通过财富效应对CPI产生影响。
隨著國際金融危機遲擊的不斷減弱，各國經濟齣現瞭觸底反彈的跡象，天量的貨幣投放再度引髮人們對通貨膨脹的擔憂。貨幣數量理論所代錶的經濟自由主義和凱恩斯主義所代錶的政府榦預主義在貨幣供應量對價格水平的影響問題上存在分歧．正確認識這種分歧具有重要的現實意義。本文利用中國1996年1月～2009年3月的經濟金融月度數據，在引進房地產市場價格指數和股票市場價格指數的基礎上．對中國的貨幣供應量M2與價格水平CPI之間的關繫進行瞭實證研究，結果錶明：貨幣數量理論在中國仍具有一定的適用性，M2和CPI之間存在長期穩定的正嚮關繫．但M2的增加併不能引髮CPI同比例的上漲；股票市場財富效應存在，股票市場價格指數的變化對CPI有重要影響；中國房地產市場財富效應不明顯，房地產價格指數的變化不會對CPI變化產生明顯影響；CPI具有較彊的慣性。因此，噹前中央銀行要引導和管理好通貨膨脹預期，將貨幣政策目標的重心由保經濟增長迴歸到維持物價穩定上來，防止預期的通脹變成現實的通脹；同時，還要關註資產價格通過財富效應對CPI產生影響。
수착국제금융위궤충격적불단감약，각국경제출현료촉저반탄적적상，천량적화폐투방재도인발인문대통화팽창적담우。화폐수량이론소대표적경제자유주의화개은사주의소대표적정부간예주의재화폐공응량대개격수평적영향문제상존재분기．정학인식저충분기구유중요적현실의의。본문이용중국1996년1월～2009년3월적경제금융월도수거，재인진방지산시장개격지수화고표시장개격지수적기출상．대중국적화폐공응량M2여개격수평CPI지간적관계진행료실증연구，결과표명：화폐수량이론재중국잉구유일정적괄용성，M2화CPI지간존재장기은정적정향관계．단M2적증가병불능인발CPI동비례적상창；고표시장재부효응존재，고표시장개격지수적변화대CPI유중요영향；중국방지산시장재부효응불명현，방지산개격지수적변화불회대CPI변화산생명현영향；CPI구유교강적관성。인차，당전중앙은행요인도화관리호통화팽창예기，장화폐정책목표적중심유보경제증장회귀도유지물개은정상래，방지예기적통창변성현실적통창；동시，환요관주자산개격통과재부효응대CPI산생영향。
