世界经济
世界經濟
세계경제
The Journal of World Economy
2010年
7期
121~143
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利率期限结构 风险特征 经济信号
利率期限結構 風險特徵 經濟信號
리솔기한결구 풍험특정 경제신호
本文采用Diebold—Li方法估计中国国债的利率期限结构,并在此基础上,通过与美国利率期限结构进行对比分析,发现中国国债利率期限结构的变动显著不同于美国国债利率期限结构的变动,主要表现为即期利率曲线变动不连续、中长期利率水平移动、长期利率波动大以及利率分布具有右偏等特征。其他主要发现有:长期利率和长短期利差是决定利率期限结构变化的两个最主要因素,而中期利率因素对利率风险管理的影响作用相对较小;长期利率、长短期利差和中期利率服从一阶分布滞后过程;长期利率超前于CPI序列变动3个月,而长短期利差同经济景气指数序列一致变动,两者可以作为预测和判断宏观经济走势的有效指标。
本文採用Diebold—Li方法估計中國國債的利率期限結構,併在此基礎上,通過與美國利率期限結構進行對比分析,髮現中國國債利率期限結構的變動顯著不同于美國國債利率期限結構的變動,主要錶現為即期利率麯線變動不連續、中長期利率水平移動、長期利率波動大以及利率分佈具有右偏等特徵。其他主要髮現有:長期利率和長短期利差是決定利率期限結構變化的兩箇最主要因素,而中期利率因素對利率風險管理的影響作用相對較小;長期利率、長短期利差和中期利率服從一階分佈滯後過程;長期利率超前于CPI序列變動3箇月,而長短期利差同經濟景氣指數序列一緻變動,兩者可以作為預測和判斷宏觀經濟走勢的有效指標。
본문채용Diebold—Li방법고계중국국채적리솔기한결구,병재차기출상,통과여미국리솔기한결구진행대비분석,발현중국국채리솔기한결구적변동현저불동우미국국채리솔기한결구적변동,주요표현위즉기리솔곡선변동불련속、중장기리솔수평이동、장기리솔파동대이급리솔분포구유우편등특정。기타주요발현유:장기리솔화장단기리차시결정리솔기한결구변화적량개최주요인소,이중기리솔인소대리솔풍험관리적영향작용상대교소;장기리솔、장단기리차화중기리솔복종일계분포체후과정;장기리솔초전우CPI서렬변동3개월,이장단기리차동경제경기지수서렬일치변동,량자가이작위예측화판단굉관경제주세적유효지표。