CAJ | 학술논문

本文研究美国1970～2006年债券市场热效应下债券发行的动因以及对发行公司资本结构的影响。研究发现债券市场的热度通常与资本市场宏观环境因素紧密相关，公司通常在市场环境被认为有利的时期超额发行债券，被称之为“债券市场热效应”。热市场效应导致的超额债券发行不能被公司自身融资需要所解释。没有证据表明热市场公司试图反向调整资本结构的偏离，热市场效应对公司债券融资决策以及资本结构的影响长期存在。因此，市场时机选择是公司融资决策的重要驱动因素，而公司资本结构的形成很大程度是由于公司持续动态选择市场时机的累积结果。
본문연구미국1970～2006년채권시장열효응하채권발행적동인이급대발행공사자본결구적영향。연구발현채권시장적열도통상여자본시장굉관배경인소긴밀상관，공사통상재시장배경피인위유리적시기초액발행채권，피칭지위“채권시장열효응”。열시장효응도치적초액채권발행불능피공사자신융자수요소해석。몰유증거표명열시장공사시도반향조정자본결구적편리，열시장효응대공사채권융자결책이급자본결구적영향장기존재。인차，시장시궤선택시공사융자결책적중요구동인소，이공사자본결구적형성흔대정도시유우공사지속동태선택시장시궤적루적결과。