CAJ | 학술논문

以往的研究忽略了对民营与国有上市公司控制权私有收益及影响因素差异的探讨。本文以2004～2008年的大宗股权交易数据进行回归得出的结果表明,民营上市公司控制权私有收益的关键在于大股东与中小股东之间的委托代理,由控制权垄断性、控制层级及家族控制构成的控制权强化机制是影响私有收益的主要因素。股权分置改革有利于减弱控制权垄断性、降低控制者的私有收益,然而实证研究发现民营上市公司控制权私有收益水平随时间推移先降后升呈现＂U＂型趋势,终级控制者的利益取向在短期回归公司价值本身后又开始出现偏离,其原因在于大股东依然能通过对公司和二级市场的双重控制攫取私有收益。为纠正民营上市公司中大股东侵占中小股东利益的现象,必须就控制权强化机制进行全面的治理。
이왕적연구홀략료대민영여국유상시공사공제권사유수익급영향인소차이적탐토。본문이2004～2008년적대종고권교역수거진행회귀득출적결과표명,민영상시공사공제권사유수익적관건재우대고동여중소고동지간적위탁대리,유공제권롱단성、공제층급급가족공제구성적공제권강화궤제시영향사유수익적주요인소。고권분치개혁유리우감약공제권롱단성、강저공제자적사유수익,연이실증연구발현민영상시공사공제권사유수익수평수시간추이선강후승정현＂U＂형추세,종급공제자적이익취향재단기회귀공사개치본신후우개시출현편리,기원인재우대고동의연능통과대공사화이급시장적쌍중공제확취사유수익。위규정민영상시공사중대고동침점중소고동이익적현상,필수취공제권강화궤제진행전면적치리。