国际金融研究
國際金融研究
국제금융연구
Studies of International Finance
2010年
12期
29~37
,共null页
BEER模型 均衡汇率 汇率失调
BEER模型 均衡彙率 彙率失調
BEER모형 균형회솔 회솔실조
BEER Model; Equilibrium Exchange Rate; Exchange Rate Misalignment
本文根据行为均衡汇率（BEER）理论，选择若干影响实际汇率的基本经济变量为解释变量，通过对1994-2009年间的相关变量季度数据进行的实证分析得出如下结论：（1）人民币实际有效汇率与所选择的解释变量存在着协整关系，其中劳动生产率与贸易自由化是变量中对实际汇率影响力度最大的两个，弹性系数分别是0．1896、-0．3532；（2）自1994年至今人民币长期均衡汇率存在着呈总体上升的趋势，原因在于我国人均GDP相对世界人均GDP的比值呈持续上升之势：（3）在观测期人民币实际有效汇率交替出现低估与高估的现象，但是人民币实际有效汇率与长期均衡汇率之间的长期趋势是吻合的，总体上不存在严重的汇率失调。
本文根據行為均衡彙率（BEER）理論，選擇若榦影響實際彙率的基本經濟變量為解釋變量，通過對1994-2009年間的相關變量季度數據進行的實證分析得齣如下結論：（1）人民幣實際有效彙率與所選擇的解釋變量存在著協整關繫，其中勞動生產率與貿易自由化是變量中對實際彙率影響力度最大的兩箇，彈性繫數分彆是0．1896、-0．3532；（2）自1994年至今人民幣長期均衡彙率存在著呈總體上升的趨勢，原因在于我國人均GDP相對世界人均GDP的比值呈持續上升之勢：（3）在觀測期人民幣實際有效彙率交替齣現低估與高估的現象，但是人民幣實際有效彙率與長期均衡彙率之間的長期趨勢是吻閤的，總體上不存在嚴重的彙率失調。
본문근거행위균형회솔（BEER）이론，선택약간영향실제회솔적기본경제변량위해석변량，통과대1994-2009년간적상관변량계도수거진행적실증분석득출여하결론：（1）인민폐실제유효회솔여소선택적해석변량존재착협정관계，기중노동생산솔여무역자유화시변량중대실제회솔영향력도최대적량개，탄성계수분별시0．1896、-0．3532；（2）자1994년지금인민폐장기균형회솔존재착정총체상승적추세，원인재우아국인균GDP상대세계인균GDP적비치정지속상승지세：（3）재관측기인민폐실제유효회솔교체출현저고여고고적현상，단시인민폐실제유효회솔여장기균형회솔지간적장기추세시문합적，총체상불존재엄중적회솔실조。
According to the behavioral equilibrium exchange rate （BEER） theory, we choose some economic fundamentals as the explanatory variables and conduct the empirical analysis based on time series during 1994Q1-2009Q4, with the following conclusions drawn： （1） there is a kind of cointegration relationship between Renminbi real effective exchange rate （REER） and the explanatory variables. Among them, the labor productivity （PROD） and the trade liberalization （TL） are the two variables which have the strongest influence, with elasticity coefficients standing at 0.1896 and -0.3532 respectively. （2） the Renminbi long-term equilibrium exchange rate （EREER） has a rising tendency, given the fact that the ratio of China＇s per-capita GDP to the world per-capita GDP is on the rise. （3） the Renminbi REER are sometimes devalued and sometimes overvalued, but the overall trend is consistent with the EREER, meaning that there is no serious misalignment.
