CAJ | 학술논문

本文以中国转型阶段的环境治理为背景，检验了社会规范如何通过证券市场影响机构投资者和污染企业的行为。我们发现，由于受到社会规范的约束，机构投资者往往倾向于减少对污染企业的投资，投资者的退出又导致污染企业资本成本的升高，迫使污染企业支付“污染环境的代价”。伴随着权益资本成本的升高，在进行外部融资时，污染企业会转向受社会规范约束较少的负债融资，这些证据表明社会规范在治理环境污染方面发挥了重要的作用。本文不仅拓展了社会规范在转型国家环境治理功能的认识，也为转型国家如何更好地发挥社会规范的环境治理作用提供了政策建议。
본문이중국전형계단적배경치리위배경，검험료사회규범여하통과증권시장영향궤구투자자화오염기업적행위。아문발현，유우수도사회규범적약속，궤구투자자왕왕경향우감소대오염기업적투자，투자자적퇴출우도치오염기업자본성본적승고，박사오염기업지부“오염배경적대개”。반수착권익자본성본적승고，재진행외부융자시，오염기업회전향수사회규범약속교소적부채융자，저사증거표명사회규범재치리배경오염방면발휘료중요적작용。본문불부탁전료사회규범재전형국가배경치리공능적인식，야위전형국가여하경호지발휘사회규범적배경치리작용제공료정책건의。