南开经济研究
南開經濟研究
남개경제연구
Nankai Economic Studies
2011年
1期
132~141
,共null页
马正欣 张维 熊熊 张永杰
馬正訢 張維 熊熊 張永傑
마정흔 장유 웅웅 장영걸
指令簿透明度 价格发现 指令驱动市场 计算实验金融
指令簿透明度 價格髮現 指令驅動市場 計算實驗金融
지령부투명도 개격발현 지령구동시장 계산실험금융
Order Book Disclosure; Price Discovery; Order-driven Market; Agent-based Computational Finance
本文基于计算实验方法,在指令驱动市场的微观模拟平台基础上研究不同指令簿透明度的市场价格发现的变化规律。实验发现适度增加指令簿透明度有利于市场价格发现,但在指令簿透明度过高的市场中指令簿透明度增加后价格发现程度变化较弱甚至反而有所降低。因此,实验结果表明增加指令簿透明度并不一定会促进市场的价格发现。
本文基于計算實驗方法,在指令驅動市場的微觀模擬平檯基礎上研究不同指令簿透明度的市場價格髮現的變化規律。實驗髮現適度增加指令簿透明度有利于市場價格髮現,但在指令簿透明度過高的市場中指令簿透明度增加後價格髮現程度變化較弱甚至反而有所降低。因此,實驗結果錶明增加指令簿透明度併不一定會促進市場的價格髮現。
본문기우계산실험방법,재지령구동시장적미관모의평태기출상연구불동지령부투명도적시장개격발현적변화규률。실험발현괄도증가지령부투명도유리우시장개격발현,단재지령부투명도과고적시장중지령부투명도증가후개격발현정도변화교약심지반이유소강저。인차,실험결과표명증가지령부투명도병불일정회촉진시장적개격발현。
This paper sets up a simulation model of order-driven market to research on the impact of order book disclosure to market price.The result shows that proper design of order book disclosure can promote price discovery and information transfer,while price discov-ery changes little or even decreases after increasing disclosure in market in which order book disclosure is too high.Therefore increasing disclusure may not promote price discovery.
