CAJ | 학술논문

由于A股上市公司特殊的股权结构，大股东增持具有特殊的意义。对2008年8月27日证监会新规颁布后至2010年12月31日之间的上市公司增持行为进行研究，可以发现，在增持公告事件窗口内有显著为正的公告效应，两日公告效应约为3．21％。增持前，样本公司的累积异常收益并不显著，而在增持之后，公司股价累积异常回报显著为正，并且持续性较强。对样本的细分研究发现，不同市场环境下大股东增持行为的市场影响表现出一定的差异：牛市行情中，大股东增持的市场效应更强。从信号传递和时机选择的角度对大股东增持行为进行分析，对样本公司增持前后股价走势的考察以及多因素分析都没有发现支持市场时机选择或信号发送假设的证据。
유우A고상시공사특수적고권결구，대고동증지구유특수적의의。대2008년8월27일증감회신규반포후지2010년12월31일지간적상시공사증지행위진행연구，가이발현，재증지공고사건창구내유현저위정적공고효응，량일공고효응약위3．21％。증지전，양본공사적루적이상수익병불현저，이재증지지후，공사고개루적이상회보현저위정，병차지속성교강。대양본적세분연구발현，불동시장배경하대고동증지행위적시장영향표현출일정적차이：우시행정중，대고동증지적시장효응경강。종신호전체화시궤선택적각도대대고동증지행위진행분석，대양본공사증지전후고개주세적고찰이급다인소분석도몰유발현지지시장시궤선택혹신호발송가설적증거。