东北师大学报：哲学社会科学版
東北師大學報：哲學社會科學版
동북사대학보：철학사회과학판
Journal of Northeast Normal University(Social Science)
2011年
4期
47~51
,共null页
丁志国 赵晶 徐德财 张晓野
丁誌國 趙晶 徐德財 張曉野
정지국 조정 서덕재 장효야
投资基金 “名义”风格 资产配置 风格漂移 投资“黑箱”
投資基金 “名義”風格 資產配置 風格漂移 投資“黑箱”
투자기금 “명의”풍격 자산배치 풍격표이 투자“흑상”
Fund; Nominal Style; Asset Allocation; Style Drift; Black Box of Investment
基于Sharpe（1992）风格模型,笔者对投资基金的风格漂移行为进行了实证研究,结果表明无论是封闭式基金还是开放式基金,实际的资产配置结果与所承诺的＂名义＂风格之间存在明显的差异,基金生命周期内的资产组合配置属于＂黑箱＂过程;尤其在市场波动剧烈条件下,基金更加倾向于选择能动性较强的资产配置方式,进而导致更大程度的风格漂移。有效识别基金的＂名义＂风格与实际资产配置方式的差异,了解基金投资组合构建的＂黑箱＂过程,有助于投资者进行更加科学地选择基金与投资决策。
基于Sharpe（1992）風格模型,筆者對投資基金的風格漂移行為進行瞭實證研究,結果錶明無論是封閉式基金還是開放式基金,實際的資產配置結果與所承諾的＂名義＂風格之間存在明顯的差異,基金生命週期內的資產組閤配置屬于＂黑箱＂過程;尤其在市場波動劇烈條件下,基金更加傾嚮于選擇能動性較彊的資產配置方式,進而導緻更大程度的風格漂移。有效識彆基金的＂名義＂風格與實際資產配置方式的差異,瞭解基金投資組閤構建的＂黑箱＂過程,有助于投資者進行更加科學地選擇基金與投資決策。
기우Sharpe（1992）풍격모형,필자대투자기금적풍격표이행위진행료실증연구,결과표명무론시봉폐식기금환시개방식기금,실제적자산배치결과여소승낙적＂명의＂풍격지간존재명현적차이,기금생명주기내적자산조합배치속우＂흑상＂과정;우기재시장파동극렬조건하,기금경가경향우선택능동성교강적자산배치방식,진이도치경대정도적풍격표이。유효식별기금적＂명의＂풍격여실제자산배치방식적차이,료해기금투자조합구건적＂흑상＂과정,유조우투자자진행경가과학지선택기금여투자결책。
Based on the style model of Sharpe（1992）,this paper proves the fund style with drift behaviors among different funds.The results show that there are clear differences between the nominal style they promised and the portfolio they allocated actually,which means the existence of black box process.And the funds have a preference on dynamic allocation,which leads to a greater degree of style drift.So,effective identification of the differences between nominal style and actual allocation in funds,then,making sure the black box process in the portfolio,will make you a wise investor when faced with the chosen problems and decision procedures.
