CAJ | 학술논문

本文以2005—2009年期间A股上市公司为研究样本，利用情绪感染理论和迎合理论分析了投资者情绪和管理者过度自信对公司资本投资的影响，并进行实证检验。结果发现，我国股票市场投资者情绪波动幅度较大，其波动的情绪感染和影响了过度自信管理者的投资行为；与一般管理者相比，过度自信管理者使投资者情绪与公司资本投资之间的敏感性增强，加大了公司的投资支出。相比较而言，当投资者情绪高涨时，更会感染过度自信管理者的情绪，使之提升公司投资水平；而当投资者情绪低落时，其引发的感染效应减弱；对于投资水平较高的公司，投资者和管理者的非理性对公司投资决策的影响效应更显著。因此，本文的研究不仅为新兴的行为公司财务理论提供了新的经验证据，而且对中国上市公司进行资本投资决策具有一定的启示意义。
본문이2005—2009년기간A고상시공사위연구양본，이용정서감염이론화영합이론분석료투자자정서화관리자과도자신대공사자본투자적영향，병진행실증검험。결과발현，아국고표시장투자자정서파동폭도교대，기파동적정서감염화영향료과도자신관리자적투자행위；여일반관리자상비，과도자신관리자사투자자정서여공사자본투자지간적민감성증강，가대료공사적투자지출。상비교이언，당투자자정서고창시，경회감염과도자신관리자적정서，사지제승공사투자수평；이당투자자정서저락시，기인발적감염효응감약；대우투자수평교고적공사，투자자화관리자적비이성대공사투자결책적영향효응경현저。인차，본문적연구불부위신흥적행위공사재무이론제공료신적경험증거，이차대중국상시공사진행자본투자결책구유일정적계시의의。