工业技术经济
工業技術經濟
공업기술경제
Industrial Technology & Economy
2011年
10期
150~160
,共null页
股市周期 真实经济周期 金融经济周期 动态相关
股市週期 真實經濟週期 金融經濟週期 動態相關
고시주기 진실경제주기 금융경제주기 동태상관
the stock market cycle; the real business cycle; financial cycle; dynamic relationships
本文运用动态条件相关估计方法(DCC)来考察中国股市周期与真实经济周期以及金融经济周期的动态关系。研究发现,在样本期间内(1996年1月-2010年12月),股市周期与金融经济周期以及真实经济周期的动态相关关系基本上为正相关关系,可见我国股票市场的周期波动很大程度上受到真实经济周期波动与金融经济周期波动的共同影响。与真实经济周期相比较而言,金融经济周期与股市周期的动态关联程度更高。而且在不同的牛熊市阶段,股市周期与真实经济周期以及金融经济周期的动态关联也各不相同,体现了不同牛熊市阶段的运行特征。总体来看,股市周期与真实经济周期以及金融经济周期之间的动态关联在不断加强。虽然股市周期与真实经济周期以及金融经济周期的运行并不会完全同步,但是反映真实经济周期指标与金融经济周期指标的重要高低点是判断股市周期运行顶底的一个重要参考依据。
本文運用動態條件相關估計方法(DCC)來攷察中國股市週期與真實經濟週期以及金融經濟週期的動態關繫。研究髮現,在樣本期間內(1996年1月-2010年12月),股市週期與金融經濟週期以及真實經濟週期的動態相關關繫基本上為正相關關繫,可見我國股票市場的週期波動很大程度上受到真實經濟週期波動與金融經濟週期波動的共同影響。與真實經濟週期相比較而言,金融經濟週期與股市週期的動態關聯程度更高。而且在不同的牛熊市階段,股市週期與真實經濟週期以及金融經濟週期的動態關聯也各不相同,體現瞭不同牛熊市階段的運行特徵。總體來看,股市週期與真實經濟週期以及金融經濟週期之間的動態關聯在不斷加彊。雖然股市週期與真實經濟週期以及金融經濟週期的運行併不會完全同步,但是反映真實經濟週期指標與金融經濟週期指標的重要高低點是判斷股市週期運行頂底的一箇重要參攷依據。
본문운용동태조건상관고계방법(DCC)래고찰중국고시주기여진실경제주기이급금융경제주기적동태관계。연구발현,재양본기간내(1996년1월-2010년12월),고시주기여금융경제주기이급진실경제주기적동태상관관계기본상위정상관관계,가견아국고표시장적주기파동흔대정도상수도진실경제주기파동여금융경제주기파동적공동영향。여진실경제주기상비교이언,금융경제주기여고시주기적동태관련정도경고。이차재불동적우웅시계단,고시주기여진실경제주기이급금융경제주기적동태관련야각불상동,체현료불동우웅시계단적운행특정。총체래간,고시주기여진실경제주기이급금융경제주기지간적동태관련재불단가강。수연고시주기여진실경제주기이급금융경제주기적운행병불회완전동보,단시반영진실경제주기지표여금융경제주기지표적중요고저점시판단고시주기운행정저적일개중요삼고의거。
In this paper, we use Dynamic Conditional Correlation method to study the correlation between the stock market cycle and economic cycle in China. The results show that the stock market cycle, the real business cycle and the financial cycle basically have pcsitive correlatious, so the real business cycle and financial cycle fluctuations largely have combined effects on China's stock market cycle fluctuations. Compared with the real business cycle, the financial cycle and the stock market cycle have a higher degree of dynamic association; moreover the dynamic correlations among the stock market cycle, the real business cycle and the financial cycle are different in different bull and bear market phases, and it reflects the operation characteristics of different stages. Overall, the correlations among stock market cycle, real business cycle and financial cycle are continuously strengthened. Although the operation of stock market cycle, real business cycle and financial cycle are not completely synchronized, indicators which reflect the high and low of the real business cycle and financial cycle are important references to determine the top and bottom of the stock market.