金融研究
金融研究
금융연구
Journal of Financial Research
2011年
10期
17~33
,共null页
宏观审慎政策 系统重要性 系统风险曲线 Shapley—Value 网络模型
宏觀審慎政策 繫統重要性 繫統風險麯線 Shapley—Value 網絡模型
굉관심신정책 계통중요성 계통풍험곡선 Shapley—Value 망락모형
Macro-prudential, Systemic importance, Systemic risk curve, Shapley value, Network model
基于金融网络模型对风险扩散机制的分析，本文尝试将金融网络结构因素纳入到对系统风险的衡量中，并依此建立了以“直接贡献”和“间接参与”两种方式分析和评价金融机构系统重要性的模式。在结合我国2007～2010年的银行间支付结算数据基础上，本文对国内主要银行的系统重要性水平开展了综合评测，并进一步讨论了影响机构系统重要性水平的因素。通过分析：（1）考虑了金融网络结构对整个系统的影响，构建了“系统风险曲线”，对金融网络条件下的系统风险进行了重新度量；（2）理论上将单一金融机构对整个系统的影响区分为直接影响与间接参与影响两部分，并分别使用“冲击测试”与“Shapley—Value”测算了两种效应所造成的全系统损失；（3）实证上，依据数值模拟计算的结果，本文估计得到了当前金融网络条件下我国各银行机构的系统重要性分值及排序，为宏观审慎工具的设计、开发及进一步运用打下了基础。
基于金融網絡模型對風險擴散機製的分析，本文嘗試將金融網絡結構因素納入到對繫統風險的衡量中，併依此建立瞭以“直接貢獻”和“間接參與”兩種方式分析和評價金融機構繫統重要性的模式。在結閤我國2007～2010年的銀行間支付結算數據基礎上，本文對國內主要銀行的繫統重要性水平開展瞭綜閤評測，併進一步討論瞭影響機構繫統重要性水平的因素。通過分析：（1）攷慮瞭金融網絡結構對整箇繫統的影響，構建瞭“繫統風險麯線”，對金融網絡條件下的繫統風險進行瞭重新度量；（2）理論上將單一金融機構對整箇繫統的影響區分為直接影響與間接參與影響兩部分，併分彆使用“遲擊測試”與“Shapley—Value”測算瞭兩種效應所造成的全繫統損失；（3）實證上，依據數值模擬計算的結果，本文估計得到瞭噹前金融網絡條件下我國各銀行機構的繫統重要性分值及排序，為宏觀審慎工具的設計、開髮及進一步運用打下瞭基礎。
기우금융망락모형대풍험확산궤제적분석，본문상시장금융망락결구인소납입도대계통풍험적형량중，병의차건립료이“직접공헌”화“간접삼여”량충방식분석화평개금융궤구계통중요성적모식。재결합아국2007～2010년적은행간지부결산수거기출상，본문대국내주요은행적계통중요성수평개전료종합평측，병진일보토론료영향궤구계통중요성수평적인소。통과분석：（1）고필료금융망락결구대정개계통적영향，구건료“계통풍험곡선”，대금융망락조건하적계통풍험진행료중신도량；（2）이론상장단일금융궤구대정개계통적영향구분위직접영향여간접삼여영향량부분，병분별사용“충격측시”여“Shapley—Value”측산료량충효응소조성적전계통손실；（3）실증상，의거수치모의계산적결과，본문고계득도료당전금융망락조건하아국각은행궤구적계통중요성분치급배서，위굉관심신공구적설계、개발급진일보운용타하료기출。
An operational macro-prudential approach to financial stability requires tools that attribute systemwide risk to individual institutions. Making use of constructs from financial network model and game theory, we find a new way to measure the systemic risk naming ＂systemic risk curve＂ which consider the structure of the financial network. In the same way, we explore two different approaches to measuring systemic importance： one related to banks＇ participation in systemic events （PA） and another one to their contribution to systemic risk di- rectly （CA）. Based on the China payment data from 2007 ~ 2010, we estimate the financial network model and get the systemic importance rank of different banks in China. The empirical implementation of our measure reveals that systemic importance depends materially on the bank＇s role in the interbank network and implies that prudential authorities should be careful in choosing the underlying approach.
