西部论坛
西部論罈
서부론단
West Forum
2011年
6期
102~108
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铜期货市场 收益溢出效应 溢出指数（SI） 金融市场联动 期货市场联动 伦敦金属交易所 上海期货交易所 世界铜定价话语权
銅期貨市場 收益溢齣效應 溢齣指數（SI） 金融市場聯動 期貨市場聯動 倫敦金屬交易所 上海期貨交易所 世界銅定價話語權
동기화시장 수익일출효응 일출지수（SI） 금융시장련동 기화시장련동 륜돈금속교역소 상해기화교역소 세계동정개화어권
copper futures market; return spillover effect ; spillover index （SI） ; financial market linkage ; futures market linkage ; LME; SHFE; global copper pricing discourse right
分析表明，2006年1月5日至2010年4月29日上海期货交易所与伦敦金属交易所三个月期铜收盘价对数收益率一阶差分互为Granger原因，溢出指数为15．6％，说明上海期货交易所与伦敦金属交易所存在明显的收益溢出效应。进一步分解溢出指数，结果显示伦敦金属交易所在联动过程中处于主导地位，但溢出指数呈现下降的趋势，表明上海铜期货定价的自主性逐步加强。目前上海期货交易所还无法挑战伦敦金属交易所的世界铜定价中心的地位，中国还需进一步提升实力，增强国际铜定价的“话语权”。
分析錶明，2006年1月5日至2010年4月29日上海期貨交易所與倫敦金屬交易所三箇月期銅收盤價對數收益率一階差分互為Granger原因，溢齣指數為15．6％，說明上海期貨交易所與倫敦金屬交易所存在明顯的收益溢齣效應。進一步分解溢齣指數，結果顯示倫敦金屬交易所在聯動過程中處于主導地位，但溢齣指數呈現下降的趨勢，錶明上海銅期貨定價的自主性逐步加彊。目前上海期貨交易所還無法挑戰倫敦金屬交易所的世界銅定價中心的地位，中國還需進一步提升實力，增彊國際銅定價的“話語權”。
분석표명，2006년1월5일지2010년4월29일상해기화교역소여륜돈금속교역소삼개월기동수반개대수수익솔일계차분호위Granger원인，일출지수위15．6％，설명상해기화교역소여륜돈금속교역소존재명현적수익일출효응。진일보분해일출지수，결과현시륜돈금속교역소재련동과정중처우주도지위，단일출지수정현하강적추세，표명상해동기화정개적자주성축보가강。목전상해기화교역소환무법도전륜돈금속교역소적세계동정개중심적지위，중국환수진일보제승실력，증강국제동정개적“화어권”。
The spillover effect of copper futures＇ return between LME and SHFE is obvious and the spillover index of LME and SHFE is 15.6% and logarithm return rate first order difference is reciprocally Granger causality based on three months futures copper closing price of SHFE and LME from January 5th, 2006 to April 29th, 2010. The spillover index is further analyzed, and the results show that LME has a leading position on the linkage of copper＇ s price between home and abroad but the spillover index demonstrates the falling trend, which indicates that the pricing autonomy of copper futures of SHFE is gradually increasing. Currently, SHFE can not challenge the central pricing position of LME for global copper, China needs to further increase its power and to strengthen discourse right for international copper pricing.
