CAJ | 학술논문

本文重新解释了1930年代早期美国的白银收购政策对中国经济和币制改革的影响。近年来，不少研究者根据商品本位下的自由银行模式来理解大萧条时期中国经济，认为自由银行制度保证了中国充裕的货币供给，由此避免了国际经济衰退向国内蔓延。本文认为，这一解释在美国白银收购政策之前是成立的，然而白银收购政策导致了中国白银流出以及汇率升值，引起了中国严重的通货紧缩和经济衰退，并最终迫使中国放弃了银本位。这一时期的中国货币史为大萧条原因的研究提供了“自然试验场”，它进一步验证了货币因素在导致大萧条加深和蔓延过程中的作用，这为当前货币当局应对世界范围内的经济衰退提供了经验教训，也提示我们本币快速升值导致的潜在风险——这对当前中国的宏观经济政策具有借鉴意义。
본문중신해석료1930년대조기미국적백은수구정책대중국경제화폐제개혁적영향。근년래，불소연구자근거상품본위하적자유은행모식래리해대소조시기중국경제，인위자유은행제도보증료중국충유적화폐공급，유차피면료국제경제쇠퇴향국내만연。본문인위，저일해석재미국백은수구정책지전시성립적，연이백은수구정책도치료중국백은류출이급회솔승치，인기료중국엄중적통화긴축화경제쇠퇴，병최종박사중국방기료은본위。저일시기적중국화폐사위대소조원인적연구제공료“자연시험장”，타진일보험증료화폐인소재도치대소조가심화만연과정중적작용，저위당전화폐당국응대세계범위내적경제쇠퇴제공료경험교훈，야제시아문본폐쾌속승치도치적잠재풍험——저대당전중국적굉관경제정책구유차감의의。