CAJ | 학술논문

本文探讨经济转型背景下宏观冲击对上市公司融资决策和资本结构调整的影响。研究发现，在资金供给方面，信贷市场和股权再融资市场上容量性指标和成本性指标的变动，对上市公司的股权债权融资选择有重要影响。进一步的经验研究表明，宏观冲击对融资约束程度不同的企业的影响存在异质性：融资约束紧的企业，资本结构的调整更多地受到容量性指标的刚性制约；融资约束松的企业对成本性指标的变动更为敏感。本文的发现有助于加深我们对宏观经济政策有效性的认识，政策效果对不同企业主体的差异性应引起决策者的重视。
본문탐토경제전형배경하굉관충격대상시공사융자결책화자본결구조정적영향。연구발현，재자금공급방면，신대시장화고권재융자시장상용량성지표화성본성지표적변동，대상시공사적고권채권융자선택유중요영향。진일보적경험연구표명，굉관충격대융자약속정도불동적기업적영향존재이질성：융자약속긴적기업，자본결구적조정경다지수도용량성지표적강성제약；융자약속송적기업대성본성지표적변동경위민감。본문적발현유조우가심아문대굉관경제정책유효성적인식，정책효과대불동기업주체적차이성응인기결책자적중시。