CAJ | 학술논문

本文采用部分可观测的Bivariate Probit估计方法，对2001年至2009年中国1729家上市公司进行回归检验，发现机构投资者持股比例降低了公司违规行为倾向，同时增加了公司违规行为被稽查的可能性。该结论在控制了机构投资者变量内生性的因素后仍旧稳健。进一步研究表明，相比公司经营违规，机构投资者对信息披露违规倾向的影响更强。另外，相比证券机构投资者，养老保险基金、社保基金、企业年金持股的公司中违规公司比例更低。除此以外，机构投资者对公司违规的抑制与检举作用并不受其它公司治理变量的影响。本文的研究表明中国机构投资者在预防与打击上市公司违规行为方面发挥了重要的作用，并且也为上市公司与监管部门提供了治理和防范企业违规的线索。
본문채용부분가관측적Bivariate Probit고계방법，대2001년지2009년중국1729가상시공사진행회귀검험，발현궤구투자자지고비례강저료공사위규행위경향，동시증가료공사위규행위피계사적가능성。해결론재공제료궤구투자자변량내생성적인소후잉구은건。진일보연구표명，상비공사경영위규，궤구투자자대신식피로위규경향적영향경강。령외，상비증권궤구투자자，양로보험기금、사보기금、기업년금지고적공사중위규공사비례경저。제차이외，궤구투자자대공사위규적억제여검거작용병불수기타공사치리변량적영향。본문적연구표명중국궤구투자자재예방여타격상시공사위규행위방면발휘료중요적작용，병차야위상시공사여감관부문제공료치리화방범기업위규적선색。