财贸研究
財貿研究
재무연구
Finance and Trade Research
2012年
2期
143~150
,共null页
信息披露 公平 信息泄露程度 事件研究法
信息披露 公平 信息洩露程度 事件研究法
신식피로 공평 신식설로정도 사건연구법
information disclosure; fair; degree of information leakage; event study;
运用事件研究法对《上市公司信息披露管理办法》实施前后两年,即2005—2009年深沪两市A股业绩预告利多、高送转和增发三类重大事件信息披露的市场反应进行实证分析,利用内幕交易和信息泄露程度测度上市公司信息披露的公平性,检验了《上市公司信息披露管理办法》的实施效果。结果显示,信息公平披露规则在实施当年的短期内发挥了作用,但总体效果并不明显,信息泄露程度呈先下降后回升的趋势,内幕交易依然存在。为此,应进一步加强信息披露的监管,加大对违规信息披露的处罚力度;在强调公平信息披露的同时,关注上市公司信息披露的及时性;正确处理好资本市场效率与信息披露公平两者之间的关系。
運用事件研究法對《上市公司信息披露管理辦法》實施前後兩年,即2005—2009年深滬兩市A股業績預告利多、高送轉和增髮三類重大事件信息披露的市場反應進行實證分析,利用內幕交易和信息洩露程度測度上市公司信息披露的公平性,檢驗瞭《上市公司信息披露管理辦法》的實施效果。結果顯示,信息公平披露規則在實施噹年的短期內髮揮瞭作用,但總體效果併不明顯,信息洩露程度呈先下降後迴升的趨勢,內幕交易依然存在。為此,應進一步加彊信息披露的鑑管,加大對違規信息披露的處罰力度;在彊調公平信息披露的同時,關註上市公司信息披露的及時性;正確處理好資本市場效率與信息披露公平兩者之間的關繫。
운용사건연구법대《상시공사신식피로관리판법》실시전후량년,즉2005—2009년심호량시A고업적예고리다、고송전화증발삼류중대사건신식피로적시장반응진행실증분석,이용내막교역화신식설로정도측도상시공사신식피로적공평성,검험료《상시공사신식피로관리판법》적실시효과。결과현시,신식공평피로규칙재실시당년적단기내발휘료작용,단총체효과병불명현,신식설로정도정선하강후회승적추세,내막교역의연존재。위차,응진일보가강신식피로적감관,가대대위규신식피로적처벌력도;재강조공평신식피로적동시,관주상시공사신식피로적급시성;정학처리호자본시장효솔여신식피로공평량자지간적관계。
The thesis empirically analyses market response of annual performance projection,high dividend payout and new issuance of listed companies in share A at Shenzhen and Shanghai Stock Exchanges pre and post of implementation of "Administrative Measures on Information Disclosure by Listed Companies" in 2005-2009 by using event study.Justice of companies listed information disclosure is measured by using insider trading and information leakage degree to test implementation results of it.The results show that fair information disclosure rules play a role in short-term,but its effect is not obvious as a whole.Information leakage degree descends firstly and then picks up while insider information to trade still exists.Therefore,we should strengthen supervision of the information disclosure,reinforce punishment of illegal information disclosure,pay attention to timeliness of listed companies information disclose while emphasize its fairness,handle relationship of capital market efficiency and information disclosure fair correctly.