系统工程理论与实践
繫統工程理論與實踐
계통공정이론여실천
Systems Engineering—Theory & Practice
2012年
4期
685~692
,共null页
汇率 GARCH模型 函数系数模型 非参数分位数回归
彙率 GARCH模型 函數繫數模型 非參數分位數迴歸
회솔 GARCH모형 함수계수모형 비삼수분위수회귀
exchange rate; GARCH model; functional-coefficient model; nonparametric quantile regression model
利用从2006年1月4日到2008年7月18日人民币对美元汇率中间价的日均数据,同时运用非参数函数系数模型和GARCH模型来分析人民币对美元汇率收益率与波动率的非线性时间序列特征.实证结果表明,半参数组合模型具有较好的拟合以及预测效果,而且汇率管制政策变动的虚拟变量的估计系数显著不为0.跨度为50天的样本外预测显示：96%的收益率真实值都落在2.5%以及97.5%的非参数分位数回归预测线区间之内;参数GARCH（1,1）模型拟合的波动率所显示出的汇率震荡与实际情况一致.
利用從2006年1月4日到2008年7月18日人民幣對美元彙率中間價的日均數據,同時運用非參數函數繫數模型和GARCH模型來分析人民幣對美元彙率收益率與波動率的非線性時間序列特徵.實證結果錶明,半參數組閤模型具有較好的擬閤以及預測效果,而且彙率管製政策變動的虛擬變量的估計繫數顯著不為0.跨度為50天的樣本外預測顯示：96%的收益率真實值都落在2.5%以及97.5%的非參數分位數迴歸預測線區間之內;參數GARCH（1,1）模型擬閤的波動率所顯示齣的彙率震盪與實際情況一緻.
이용종2006년1월4일도2008년7월18일인민폐대미원회솔중간개적일균수거,동시운용비삼수함수계수모형화GARCH모형래분석인민폐대미원회솔수익솔여파동솔적비선성시간서렬특정.실증결과표명,반삼수조합모형구유교호적의합이급예측효과,이차회솔관제정책변동적허의변량적고계계수현저불위0.과도위50천적양본외예측현시：96%적수익솔진실치도락재2.5%이급97.5%적비삼수분위수회귀예측선구간지내;삼수GARCH（1,1）모형의합적파동솔소현시출적회솔진탕여실제정황일치.
Using the daily USD/CNY exchange rate time series data from January 4th,2006 to July 18th, 2008,this paper proposes a semi-parametric approach to model the conditional mean and conditional volatility simultaneously.A nonparametric functional-coefficient model is employed to estimate the conditional mean,and a GARCH-type model with a policy change dummy is adopted to describe the dynamics of the conditional volatility.Moreover,the corresponding policies play a significant role on both mean and volatility.Finally,a nonparametric quantile regression estimation is applied to compute prediction intervals. The empirical results demonstrate that the proposed semi-parametric model has good performance in terms of in-sample goodness of fit and out-of-sample forecasts.
