财贸经济
財貿經濟
재무경제
Finance & Trade Economics
2012年
5期
59~67
,共null页
媒体关注 盈余操纵 应计误定价
媒體關註 盈餘操縱 應計誤定價
매체관주 영여조종 응계오정개
Media Attention, Earnings Manipulation, the Mispricing of Accruals
作为法律外的制度，媒体关注是否具有治理效应？其作用机制是什么？这些问题已成为当前财务学研究的热点问题。本文选择2004—2008年中国A股上市企业为研究样本，聚焦上市公司会计信息的披露问题，系统性分析了媒体关注、盈余操纵及应计误定价之间的关系。研究发现：（1）在控制内生性问题后，媒体关注和管理层盈余操纵存在显著负向关系，表明媒体关注度的提高有助于抑制管理层主观的盈余操纵行为；（2）通过“Mishkin检验”发现我国A股市场整体上存在应计误定价现象，并且这种应计误定价主要是由于操纵性应计误定价引起的，表明管理层的盈余操纵行为是应计误定价的重要成因；（3）通过多种方法联合检验发现媒体关注与应计误定价之间存在显著负向关系，表明媒体关注度的提高能够有效提高市场对会计盈余构成信息的定价效率，减少应计误定价情况的出现。总体来看，媒体关注具有深度治理效应，其作用机制是：媒体关注有效抑制了管理层盈余操纵行为，从而提高了会计信息质量并最终提升了市场对盈余构成信息的定价效率，减少了应计误定价情况的出现。
作為法律外的製度，媒體關註是否具有治理效應？其作用機製是什麽？這些問題已成為噹前財務學研究的熱點問題。本文選擇2004—2008年中國A股上市企業為研究樣本，聚焦上市公司會計信息的披露問題，繫統性分析瞭媒體關註、盈餘操縱及應計誤定價之間的關繫。研究髮現：（1）在控製內生性問題後，媒體關註和管理層盈餘操縱存在顯著負嚮關繫，錶明媒體關註度的提高有助于抑製管理層主觀的盈餘操縱行為；（2）通過“Mishkin檢驗”髮現我國A股市場整體上存在應計誤定價現象，併且這種應計誤定價主要是由于操縱性應計誤定價引起的，錶明管理層的盈餘操縱行為是應計誤定價的重要成因；（3）通過多種方法聯閤檢驗髮現媒體關註與應計誤定價之間存在顯著負嚮關繫，錶明媒體關註度的提高能夠有效提高市場對會計盈餘構成信息的定價效率，減少應計誤定價情況的齣現。總體來看，媒體關註具有深度治理效應，其作用機製是：媒體關註有效抑製瞭管理層盈餘操縱行為，從而提高瞭會計信息質量併最終提升瞭市場對盈餘構成信息的定價效率，減少瞭應計誤定價情況的齣現。
작위법률외적제도，매체관주시부구유치리효응？기작용궤제시십요？저사문제이성위당전재무학연구적열점문제。본문선택2004—2008년중국A고상시기업위연구양본，취초상시공사회계신식적피로문제，계통성분석료매체관주、영여조종급응계오정개지간적관계。연구발현：（1）재공제내생성문제후，매체관주화관리층영여조종존재현저부향관계，표명매체관주도적제고유조우억제관리층주관적영여조종행위；（2）통과“Mishkin검험”발현아국A고시장정체상존재응계오정개현상，병차저충응계오정개주요시유우조종성응계오정개인기적，표명관리층적영여조종행위시응계오정개적중요성인；（3）통과다충방법연합검험발현매체관주여응계오정개지간존재현저부향관계，표명매체관주도적제고능구유효제고시장대회계영여구성신식적정개효솔，감소응계오정개정황적출현。총체래간，매체관주구유심도치리효응，기작용궤제시：매체관주유효억제료관리층영여조종행위，종이제고료회계신식질량병최종제승료시장대영여구성신식적정개효솔，감소료응계오정개정황적출현。
Can media attention reflect the corporate governance role, as a system outside the law If it can, then what is governance mechanism？ Using the date of China listed-stock companies from 2004 to 2008, the authors investigate the relationship of media attention, earnings manipulation and the mispricing of accruals by focusing on the disclosure of accounting information. Results show that： 1） firms that receive more media attention exhibit lower degree of earnings manipulation under controlling endogenous problems, indicating that media attention has a corporate governance effect in Chinese stock market; 2） using the Mishkin and hedge- portfolio test methods Sloan employs, the authors find that stock price in Chinese stock market couldn＇t rationally reflect the one-year-ahead earnings implications of total accruals and abnormal accruals estimated from ROA-adjusted modified Jones model. In conclusion, media attention has a corporate governance effect in Chinese stock market. Media attention could restrain the earnings-manipulating behavior of the management, improve the accounting information quality, promote pricing efficiency of stock market for different earnings composition and lower the mispricing degree of accruals.
