CAJ | 학술논문

本文利用收集到的我国上市公司年报中的房屋建筑物数据，匹配以全国省级层面和城市层面的房屋价格数据，检验和识别资产价值波动对公司投融资变动的影响。实证检验结果显示，在房价上升较快的2003～2009年期间，上市公司房屋建筑物市场价值每增加1元，负债大约增加0．04-0．09元，投资大约增加0．04元，针对不可观测的公司特质性因素和内生性问题，本文还设计了双重差分与工具变量估计的检验策略，均得到相似结论。本文的研究表明，我国存在显著的抵押担保渠道效应。为避免房价下滑对投资的负面传导效应，本文建议在抑制房价的同时应该扩大中小企业融资渠道，刺激企业投资。
본문이용수집도적아국상시공사년보중적방옥건축물수거，필배이전국성급층면화성시층면적방옥개격수거，검험화식별자산개치파동대공사투융자변동적영향。실증검험결과현시，재방개상승교쾌적2003～2009년기간，상시공사방옥건축물시장개치매증가1원，부채대약증가0．04-0．09원，투자대약증가0．04원，침대불가관측적공사특질성인소화내생성문제，본문환설계료쌍중차분여공구변량고계적검험책략，균득도상사결론。본문적연구표명，아국존재현저적저압담보거도효응。위피면방개하활대투자적부면전도효응，본문건의재억제방개적동시응해확대중소기업융자거도，자격기업투자。